评估客户信用额度及破产风险

客户信用评估对销售部门是一个难题，而且财务部门也觉得无法量化，再加上客户的财务数据难以获得或者拿不到真实的数据，实际业务中评估客户信用额度往往是委托信用保险公司。而信用保险公司都是从企业公布的财务数据做分析依据，一般都是用上年财务数据。所以可靠性与真实性都不能充分保证。也许会错失一些商业机会或者让企业面临巨大的风险。

实务中，我采用营运资产评估模型计算赊销额度，再结合公司占客户采购份额去计算一共可以给客户多少应收款额度，再除以（结算期+1个月），计算每个月可以赊销的额度。无论从业务实操还是整体应收管控，都给出了非常好的解决方案。而实务中另一个问题就是客户可能财务状况恶化，存在破产风险，针对这个问题，我采用了Z值破产模型，采用定期评估，并综合考虑企业的经营理念、大股东资本投向、股权质押、无形资产及商誉等因素，对企业做多角度的Z值评估分析，至少每半年做一次评估（上市公司可以每个季度做评估），这样可以至少提前一到三年知道客户破产的征兆，提早做好应收账款坏账风险管控。

一、营运资产分析模型

本模型的算过程主要分为三步：营运资产计算、资产负债表比率计算以及计算信用额度。

1、营运资产计算：

营运资产=（营运资本+净资产）/2

营运资本= 流动资产-流动负债

从这个公式可以看出，该模型在营运资产的计算上，不仅考虑了客户当前的偿债能力而且还考虑客户的净资产能力。用这两个方面的综合平均值来衡量客户风险更加合理。因为从信用管理的角度看，仅考虑客户流动资产和流动负债，还不足以反映客户真正实力，净资产是保障客户信用的另一个重要指标。

2、评估值计算

营运资产模型考虑如下比率计算：

A=流动比率=流动资产/流动负债

B=速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

C=短期债务净资产比率=流动负债/净资产

D=债务净资产比率=负债总额/净资产

评估值＝A+B-C-D

A和B衡量公司流动性；C和D衡量公司资本结构。所以评估值综合考虑了资产流动性和负债水平两个公司偿债能力的指标。评估值越大，说明公司的财务状况越好，风险越小。

3、计算信用额度：

营运资产分析模型提供了一个计算信用额度的思路：对于不同风险下的评估值，给于一个比例，按照比例和营运资产确定赊销额度：

评估值	风险程度	营运资产比例（%）
≤-4.6	高	0
-4.59—-3.9	高	2.5
-3.89—-3.2	高	5
-3.19—-2.5	较高	7.5
-2.49—-1.8	较高	10
-1.79—-1.1	较高	12.5
-1.09—-0.4	有限	15
-0.39—0.3	有限	17.5
0.31—1.0	有限	20
>1.0	低	25

二、Z值破产模型

Z值模型可以预测企业破产的可能性，从而预测企业的信用风险。

1、上市公司Z1＝1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + 0.999*X5

其中

X1 ＝（流动资产-流动负债）/资产总额

X2 ＝ 留存收益/资产总额

X3 ＝（利润总额+利息支出）/资产总额

X4 ＝ 权益市场值/负债总额

X5 ＝ 销售收入/总资产

一般地，Z值越低企业越有可能破产。如果企业的Z值大于2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较低。反之，若Z值小于1.8，则企业存在很大的破产风险。如果Z值处于两者之间，则企业的财务状况非常不稳定。

2、非上市公司Z2＝0.717*Xl + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5

其中

X1 ＝（流动资产一流动负债）/资产总额

X2 ＝ 未分配利润/资产总额

X3 ＝（利润总额+利息支出）/资产总额

X4 ＝ 权益/负债总额

X5 ＝ 销售收入/总资产

3、​非制造企业Z3＝6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4

其中

X1 ＝（流动资产-流动负债）/资产总额

X2 ＝ 未分配利润/资产总额

X3 ＝（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/资产总额

X4 ＝ 所有者权益/负债总额

各位财务同仁可以自己做模型，提供给销售部门做客户信用评估用。也可以让业务部门提供客户财务数据由财务来做赊销额度分析及破产分析。赊销额度决定如何跟客户做交易，破产分析决定何时该退出。这是非常有价值的工作。