"黄金十年"

　自从2013年年初的反弹夭折之后，大部分投资者都对从6124点跌落至1849点的中国股市丧失了信心。在一片"跌跌"不休的凄风苦雨之中，只有两个行业板块仍然被基金和机构投资者普遍看多：医药生物和传媒娱乐。对此一位投资人在私下聚会中开玩笑道，"苟延残喘"与"醉生梦死"将是今后投资的两大主题。
　　实际上，医药生物板块从2012年年中就已经显示出远远强于大市的走势，在A股大市低迷的情况下，医药生物板块在2013年年初开始已经走出超出大市45%的涨幅，这显示出投资者对于这个行业的乐观预期和强烈信心。
　　"2012年，医药工业的整体规模为16000亿，相比国家统计局公布的2012年国内生产总值初步核算数据519322亿元，16000亿元的医药工业产值，只占国内生产总值的1.2%左右。这意味着它增长潜力非常大。"一位知名证券公司的医药行业分析师李君说。
　　医药工业包括化学原料药、化学制剂、中药（含中成药和中药饮片）、生物生化制品、医疗器械（含仪器设备及器械、卫生材料及医药用品）、制药装备等，是医疗领域的三个板块之一。另外两个板块是医药商业，包括药店、医药公司等流通渠道；医疗服务业，包括研发、民营医院。
　　"医药工业里的部分领域，比如生物药、中成药的某些独家品种，达到爆发性增长。"李君估计，过去几年，医疗行业新涌入的资金至少有50亿，未来5年还将涌入百亿量级的资金。
　　"整个医药工业的年增长率在20%至30%左右，生物药的增长速度达到30%。一些公司，比如某家做生长激素的生物制药公司，甚至还能达到40%以上。"李君说，生物药价格高昂（例如针对癌症治疗的小分子靶向药物就是生物药），目前主要集中在高端市场："比如一种国内生产的针对肺癌晚期一种靶向药凯美纳，一盒21片，大概在2980元，另一种国外知名制药公司的治疗肺癌晚期的药物吉非替尼片，10片一盒的，市场价约5300元。"
　　隐蔽的"癌症产业"
　　尽管很多行业分析师都不愿意使用"癌症产业"这个词，但他们也都承认，跟发现、诊断和治疗癌症的相关药物和医疗器械已经成为一个规模巨大的产业链，其高速成长的背后的逻辑是：在未来，越来越多人将患上癌症，越来越多人将在治疗癌症上花费巨大。
　　支持这个产业链和产业规模的关键基础是癌症发病率的逐年上升。
　　《2012年中国肿瘤登记年报》显示，全国每6分钟就有1人被确诊为癌症，每天有8550人成为癌症患者，每7到8人中就有1人死于癌症。每年新发癌症病例约350万，因癌症死亡约250万。预计到2020年，癌症死亡总数将达300万左右，患病总数将达660万。中国的人口虽然只占到全球的1/5，但是癌症病人占世界的一半。《2012年中国肿瘤登记年报》还显示，全国恶性肿瘤发病第一位的是肺癌，其次为胃癌、结直肠癌、肝癌和食管癌。
　　IMS艾美仕公司医药经济研究中心的咨询总监史思民透露，根据IMS的数据，2012年整个大医院渠道市场药品销量为4500亿左右。
　　诊断、治疗癌症的相关产业快速增长的原因还在于中国所处的经济和医疗发展水平。"整个中国市场近5年的增长率，我们预测会在15%左右。"他曾对欧美发达国家2000年-2007年间GDP的成长与医药增长的关系做过研究，"欧美国家收入达到一定程度后，医药的增长会高于收入增长"。
　　尽管国内的药品消费领域，会受到一些政策制约，"比如要求药品降价、降低溢价等"，但"由于整个人群支付能力的提高、医保覆盖面积的增加，看病的频率也会增加。也就是说，一方面就诊的人数会增长，虽然另一方面，国家对药品的控制也会增长，会限制药品市场的成长。但总的来说，它会是一个快速增长的市场"。
　　"未来5到10年，癌症、心脑血管、糖尿病，这几种疾病的患者可能增长10%-15%。相应地，治疗这些疾病的药物增长也较快。"史思民解释说，这些疾病多发是受社会老龄化，现代人生活压力大、生活方式不健康的影响。
　　"跟癌症治疗相关的药品，未来会有15%-20%的增长率，会高于医药行业的平均增长率。"史思民解释说，"目前治疗癌症的药物，价格都比较高。"在他的观察中，他认为"癌症很重要的一点，是癌症药物比较贵。随着国家经济水平增加，病人对药品的承受能力也会增加"。这些导致这个行业未满足的需求比较高，同时，"随着癌症早期诊断的普及，接受治疗的病人也会显著增加。此外，药品效果越来越好，增加了病人存活的时间，使用的药品也会增加"。
　　对于癌症药物的发展前景，东兴证券分析师杨帅也持同样看法。杨帅在北京协和医学院取得硕士学位，目前已经从事医药行业研究3年。
　　她在2013年6月14日发布的一份专门针对肿瘤系统用药的报告里称："2012年我国肿瘤药品市场规模大约为775亿元，近5年以来肿瘤类治疗药品的增长速度一直保持在 20%以上的增长速度水平。2006-2011年的复合增长率达32%，从样本医院各品类结构比重的情况来看，肿瘤相关药品的占比已经由1999年的10.85%上升至2011 年的18.59%。为占比结构上升最快的一个细分类别药品。未来预计随着肿瘤发病率和总患病人数的进一步提高以及肿瘤医保报销制度的进一步完善，整个肿瘤药品市场的总规模和份额占比有望进一步提升，预计2014 年及2016 年我国肿瘤药品市场总规模将突破1175 亿元及1760 亿元"。
　　李君认为，尽管整体来看，医药行业会呈一个稳定上升趋势，但不同类型的药品前景差异很大。"中药制剂在过去几年有30%增长速度，未来10年内，至少仍会有25%的增长速度，而传统的中成药也将有15%的增长速度。"
　　生物药也是他看好的一个领域。"未来10年，生物药的增长速度将会达到20%左右。"他分析说，"相比化学药，无论药效还是副作用来说，生物药的确优于化学药。因此，整个医药行业都存在生物药替代化学药品的趋势。而且，国内的生物药才刚起步，不菲的前期投入也将许多竞争者挡在门外，因而这一领域的药物竞争不太激烈。"相比化学药，如抗生素，经过10、20年的发展，竞争已经比较激烈。"未来10年内，化学药的增长速度可能只能达到10%。"
　　在我国，相比美国一些知名大型药企每年2%至3%的增长速度，连增长速度最慢的化学药都处于一个飞速增长的阶段。李君分析，"其原因在于中国医药行业还处于早期发展阶段。美国的生物药也经历过20%至30%的高速增长期，但那是在上个世纪"。
　　资本对国内医疗器械前景的看好，同样是基于这一逻辑。
　　中兴合创投资管理有限公司的投资总监刘明宇引用一组欧盟医疗器械委员会、安信证券研究中心2009年的数据：在全球医疗器械市场，中国只占3%的市场份额，日本占11%，而美国和西欧甚至占到40%和33%。他认为，"中国医疗器械各个子行业未来应该有大于15%的年均增长"。
　　癌症诊疗相关产业链的发展还依托中国独特的医疗体制。
　　中国的药品市场拥有巨大的成长空间。2012年，国家统计局公布国内生产总值（GDP）初步核算数据为519322亿元。同年，国内大医院渠道市场药品销量仅为4500亿左右，占到GDP的0.87%。
　　"国家限制医院的药占比，就是说限制药品收入占整个医院收入的比重。医生为了平衡利益，会多用一些诊断试剂，包括医疗器械。"李君这样分析新政策将对医院带来的改变。
　　对是否使用某种药品或器械，医院有生杀大权。"医院是产业链里话语权最强势的一环。"李君说，"我最长期看好的还是生物药和医院。一些有特色的专科医院，比如眼科、产科、生殖、肿瘤、整形等，稳定发展以后，净利率都在20-30%。"他进一步从政策层面分析，"国家规划是到2015年，民营医院占所有医院的20%，但现在还只有10%的占比。"
　　李君他们对医疗产业发展的看法是行业的普遍观点。
　　清科研究中心发布《2012中国医疗健康产业投资趋势展望》显示：2012年投资规模最大的是医药，占到58.23%的份额；排名第二是医疗设备，占到13.92%；排名第三的是医疗服务，占比6.96%。
　　新技术与新机会？
　　虽然业内很多人都看好医药工业市场，但秉鸿资本高级投资经理肖玮并无意投资抗癌新药的研发。"投入太大，开发一种新药，一般要10年以上。做这类新药研发的主要是华润、国药等大型企业。"刘明宇也证实，"一般来说，肿瘤治疗的研发只有顶级大公司才做，无论是药品，还是创疗。"刘明宇主要关注的是诊断类设备，"它们周期比较短，风险比较小。"
　　相比医药工业，肖玮更看好医疗服务业，比如基因测序。
　　"利用基因检测技术，进行肿瘤筛查、个性化用药、肿瘤风险评估，在国外很受欢迎。美国一家名为Myriad的基因检测公司的乳腺癌筛查项目，一年就有一两亿美元的收入。"迈基诺基因科技有限责任公司创始人伍建博士说。
　　他开始在国内推广他在美国霍普金斯大学时发明的多基因捕获测序技术。
　　"捕获测序是针对已经怀疑的病或一大类的病进行检测，"他解释，"一台500万元的机器，如果做全基因测序，两个星期可以做两个样本，一年最多做50个样本。捕获测序能达到全基因测序80%至90%的样本，一个星期可以做600个样本，一年可以做3万个样本，大大提高了通量。同时达到的效果和对临床疾病问题的解决和全基因测序相当。"
　　去年，迈基诺开始跟北京肿瘤医院、301医院等合作，检测的遗传疾病超过3000例，包括新生儿、肿瘤、眼科、耳聋、神经内科等疾病。"其中肿瘤患者的比例占到1/5。"伍建说。
　　迈基诺的潜在受众是全国每年新增的350万肿瘤患者和每年2000万的新生儿。经过一年的运营，伍建发现，做基因检测的新生儿人数比不上肿瘤患者。
　　"新生儿的发病率虽然比较高，但关注度比较低，可能只有父母会关注。对于健康的新生儿，父母也并没有要做一套健康报告的迫切需求。而肿瘤是整个社会都在关注。"
　　他现在将公司的潜在受众更多倾向于肿瘤患者。"我们目前正在推动两个方面：一是针对正常人群进行肿瘤全基因扫描，并判断出风险高低，进行预警；二是对已经患上肿瘤的患者，进行肿瘤基因的全面分析，指导用药。"
　　谈及这是否会增加患者的医药成本，伍建说，对于肿瘤患者10万、20万的靶向药治疗费用来说，"我们不到1万元的花费，基本可以忽略"。
　　在去年的3000多次检测中，"肿瘤患者的比例占到1/5，我预计，项目推动起来之后会达到1/2"。伍建说。
　　"基因检测还存在一定争议，基因只是说明有这种风险，并不能说明一定有这种病。"刘明宇说。但不可否认，伍建的潜在客户正在不断增加，"几年前，中国统计的肿瘤患者，只有280万人。但经过几年的发展，已从280万人增长到350万人。这个数字还会不断增加。从现有数据来看，一年增加几万人是有可能的。"伍建说。
　　马云曾经在今年的一次演讲中说道：中国的医药费，中国的药卖的越多不是一件好事情，我希望中国人药买得少一点，中国人能更健康一点。愿望虽美好，但坚实而无情的数字表明，恐怕事实将会截然相反。投资者将其称为巨大的商机，看起来也许有点冷酷，但却是难以辩驳的事实。
　　（注：由于受访者个人原因，医药行业分析师李君为化名。）