别忘了IPO专项财务检查的教训

23日，证监会发行部发布通知，拟对申请首次公开发行股票的IPO企业，在上发审会前对发行人信息披露质量进行抽查。据了解，本次抽查的对象为所有申请首次公开发行股票的企业，在其上发审会前均被纳入抽取范围，并参加一次被抽取工作。此前IPO财务专项检查时已抽查过的40家企业，不再纳入抽取范围。

    鉴于近年来管理层一再强调对新股发行的监管要以信息披露为中心，增加信息披露的透明度，及时性与准确性。甚至为此不再对企业的盈利能力进行判断。这就足见管理层对IPO公司信息披露的重视程度。因此，加强对IPO公司信息披露质量的监管工作，这是非常必要的，这应成为IPO公司上会审核的重要一环。

    不过，只是对申请首次公开发行股票的IPO企业进行信息披露质量的抽查，这种做法令投资者深感担心。这种做法很难保证每家IPO企业的信息披露质量，与管理层强化以信息披露为中心的要求并不相符。根据这种做法，不仅IPO审核不对企业的盈利能力进行判断，而且对IPO企业信息披露的审核也是捡一漏万，并不能真正把关。如此一来，这IPO公司的质量，投资者就真的没法相信了。

    应该说，投资者的这份担心并非多余。一个明显的教训就是去年的IPO公司专项财务检查。为提高IPO公司的信息披露质量，去年证监会轰轰烈烈地对IPO排队企业进行了一场史无前例的专项财务检查。又是自查、又是复查、又是抽查，前后耗时了近一年的时间，号称是“史上最严格的财务检查”。但这次“史上最严格的财务检查”结果仍然不能令人满意。

    当然，这次“史上最严格的财务检查”也确实吓退了近200余家IPO排队企业。一些老实、胆小的企业在这次专项财务检查面前撤离了。但这次专项财务检查的结果最终也只是吓死胆小的，撑死胆大的。一个明显的事实是，那些敢于顶风作案的企业，在幸运地躲过了抽查之后，仍然幸存了下来，有的甚至已经成功地完成了上市。如在今年IPO开闸后上市的第一批48家新公司中，今年一季度业绩变脸的公司就达到17家之多。这就意味着3家新公司中就有1家是业绩变脸的。所谓“史上最严格的财务检查”原来也只不过是一个纸老虎而已。

    正是基于IPO专项财务检查的教训，所以在对于首发IPO公司信息披露质量把关问题上，仅仅只是进行抽查是不够的。回想去年的“史上最严格的财务检查”，可谓声势浩大，但最终结果不过如此而已。所以，仅仅只是依靠抽查来对IPO公司的信息披露质量把关，这恐怕连走过场也都谈不上了，无非就是做过样子给投资者看看而已，很难有实际意义。

    而即便是真被抽中的倒霉蛋，发现问题也无非就是通过约谈提醒、下发反馈意见函等方式督促其在后续工作中予以改进；情节较重的，将由证监会相关职能部门依法采取监管谈话、警示函等行政监管措施。相关公司只要脸皮厚一点，也就没什么大不了的事了。

    也正因如此，对于首发IPO公司信息披露质量把关，绝对不能停留在抽查的层面上，而是应该进行全面的检查，并且作为发审环节的一个最重要的检查内容。目前的发行审查，已不对企业的盈利能力进行判断，如果再不对IPO公司的信息披露质量严格把关，那还要IPO发审干什么呢？

    当然，如果只是在IPO公司上发审会前，增加这样一个对发行人信息披露质量进行抽查的环节，并不影响发审会对发行人信息披露质量进行严格审查，那么此举还是有可取之处的。尽管在形式上是一种多余，但也显示了管理层对信息披露质量把关工作的重视。不过，如果是用抽查来代替发审会对上会公司信息披露质量的全面审查的话，那就大错特错了。这种做法的结果只能是让IPO公司的信息披露质量进一步下降。