企业中长期贷款遇冷的背后

中国企业的贷款正经历着冰火两重天。一方面，企业短期贷款较快增长，另一方面中长期贷款发展放缓。

对此，分析人士指出，中长期贷款是企业中长期资金运用的主要来源，比如企业基础建设、技术改造等项目，而如果中长期贷款低迷情况持续，意味着企业对中长期项目投入的不足，这将给我国经济的未来带来不利影响。

需求复苏影响信贷增量

近日，12月份金融数据陆续公布出来。结果显示，包括票据融资、非金融性公司短期贷款及居民短期贷款三者占12月份新增贷款额度的73%。而非金融公司中长期贷款依然维持下滑趋势，仅新增717亿元。

虽然12月份的新增信贷超出人们的预期，但增幅较大的主要是短期贷款，非金融机构中长期贷款无论是占比还是实际值依然延续下行趋势。“这表明目前的新增信贷主要来源于年底银行层面供给端的主动放松，而这种放松并非是以市场需求端的大幅复苏为支撑。”招商银行[13.00 2.36% 股吧 研报]分析师刘俊郁说，“如果是市场需求复苏的话，那么中长端信贷也将呈比例增长，且银行也有动力发放期限更长、收益率更高的贷款。”如果单纯从12月份信贷结构看，得出未来信贷增幅难以有效放大的观点似乎不难，但很容易忽视另外一个更值得关注的问题，那就是存款的增长对未来信贷的支撑。

从存款层面看，12月份的存款巨额增长，原因主要有两个：一是12月末各银行拉存款结果；二是财政存款释放资金。12月财政存款释放资金1.2万亿元，但由于财政存款释放资金在最后一周才释放，12月信贷增速并非存款增长后带来的结果。

刘俊郁对此表示，受财政存款释放资金的影响，股份制银行存贷比紧张的格局将有所缓解，但信贷能否复苏并非仅仅是存贷比等银行供给限制的问题，需求的复苏同样也将影响未来的信贷增量。同时信贷需求的复苏又是经济活跃度开始复苏的前兆。“我认为这是目前长期资金面面临的最大不确定性，并且存款对信贷的影响将在1季度开始显现出来。”三因素致中长期贷款低迷

对于中长期贷款遇冷的原因，记者采访了多位业内人士，他们分析了3种原因。

首先，随着去年11月份央行下调存款准备金率，我国货币政策开始进入一个拐点期，即由以前的加息周期开始步入降息周期。正是存在这样的预期，使得一些本来想贷款的企业有了等降息之后再贷款的心态。

其次，其他融资方式带来的冲击。尽管当前中长期贷款需求不旺，但是不能忽视的是，债券融资、股市融资并没有随着货币政策的收紧而消失。据央行最新数据显示，2011年企业债券净融资1.37万亿元，同比多2595亿元；非金融企业境内股票融资4377亿元，同比少1409亿元。

最后，产业结构的调整也给中长期贷款需求带来一定负面影响。

去年，我国对房地产行业进行了限制，一、二线城市纷纷推出限购令，而过去几年房地产贷款一直是中长期贷款的主力军，房地产行业调整，必然传导到中长期贷款的低迷上。

“信贷的回升主要还在于政策的支撑及固定资产投资的复苏。目前政策对信贷的支撑是有利的，供给的瓶颈在于存贷比；而随着存准率下调，基准利率下调的可能性也在增大，对信贷需求的复苏有利条件也将进一步增加。”刘俊郁表示，如果经济真的提前复苏，那么信贷的复苏很可能远远快于市场的预期。