企业健康的发展是首要目标 访学大教育CFO卢韶华

李向东

　　8月15日是学大教育（SUE. NYSE）2013年第二季度财报发布的日子。这一天，作为学大教育的CFO，卢韶华几乎一整天都在与投资机构、投资者沟通，详细回答他们关于公司财务数据和业务运营方面的问题。

　　在加盟学大之前，卢韶华曾担任过两家美国上市公司的财务负责人。她深知一家上市公司与投资者保持公开、公平、公正沟通的重要性，并期望把这种沟通作为中国上市公司的一种标准行为规范。

　　卢韶华强调沟通的重要性，缘于此前一年时间中国教育类上市公司股价的持续低迷。前几年，教育企业忙于扩大规模，市场份额上去了，利润却大幅下滑，导致股价一直在低位徘徊。学大教育2012年甚至出现过市值抵不过公司净资产的情况。在此背景下，大部分的教育培训行业领军企业都认识到，单纯的规模扩张模式已经没有可持续性，到了必须有效控制成本、提高内部管理水平的阶段。在此重要阶段，正是作为CFO的卢韶华可以发挥更大作用的关键时期。

　　企业应该追求健康的盈利水平

　　《中国经营报》：进入三季度，中国经济企稳迹象越来越明显，你认为中国经济的走势会给教育行业带来哪些影响？

　　卢韶华：进入2013年，在美国上市的中概股都在升温，股价也开始缓慢抬升，这与这类公司在财务上的表现是一致的，大部分企业开始走出利润大幅下滑的困境。但具体说到经济大环境对教育行业的影响，我认为这种影响并不显著。

　　中国目前的经济环境带给企业的影响主要是融资更困难，借贷成本更高，但教育是防御性行业，企业普遍采用预收款的模式，并不缺少现金流，因此与其他行业相比，在融资和借贷上更具优势。

　　《中国经营报》：从刚刚发布的2013财年第二季度财报上看，学大教育2013财年第二季度实现净收入1.146亿美元，同比增长18.4%，毛利润为4486万美元，同比增长30.0%，而2013年上半年营业利润为2322万美元，同比增长90.6%。可以说，营业收入和净利润出现了双增长，你怎么解读这个数据？

　　卢韶华：去年12月在制定今年战略规划的时候，我就提出，2012年我们平均的利润率是比较低的，企业应该追求一个健康的盈利水平，与之相对应，低收益率也不被投资者认可，股价长期低迷，甚至股份最低时总市值还不及净资产高。因此，当时管理层就确定，2013年不以规模扩张为主，而是把盈利水平的健康增长作为首要任务，提高人力资源、学习中心的使用效率。我认为，学大经过这些年的扩张，目前有387个教学点，已经取得了同行业领先的市场份额，是强化内部管理的好时机。

　　设定扩张的“雷线”

　　《中国经营报》：今后学大在规模上的扩张将遵循什么原则，在财务上有哪些支持和控制？

　　卢韶华：学大目前的首要任务是保持盈利水平的健康增长。内控是必须手段，今后规模上的扩张也是手段之一。但今后的扩张，一定是在目前内容管理很规范的基础上的扩张。比如，我会从财务角度设定一些“雷线”，这些“雷线”是再扩张时必须遵循的。

　　每个月，我都要求总部和各分公司拿出财务数据，用数据说话，并利用财务数据来辅助管理。对各部各分公司的考核，也不会再像从前一样只注重规模和营收，而是加入毛利率和利润额指标。按目前的规划，学大每年新增30～40个教学点是比如合适的，开的时间也要集中在第四季度和第一季度。从财务角度来看，今年我就建议计划4月1日以后开的教学点就不要开了，因为赶不上高考前和暑假培训高峰，就会成为当年的沉淀成本。

　　《中国经营报》：从CFO的角度来看，你是如何控制成本、强化内部管理的？

　　卢韶华：我用几个数据来说明这一点。如学大教育目前共有全职教师9059人，而去年同期这一数字是9853人。但与教师数量减少相比，总课时量却增加了8%，这样一来，教师的收入也相应增加了，调动了教师队伍的积极性，也加强了学大在薪酬方面的竞争力。相反，去年同期较前一年度增加了1500名教师，一增一减，对财务数据的影响可想而知。

　　再看教学点“坪效”。多数企业控制成本的办法就是减少新开的教学点。另一个控制成本的方法是缩减教学点面积。今年上半年学大教育净开（指新开减去关闭后的净增数量）4个学习中心，而去年同期是净开88个学习中心。控制净开学习中心的数量是有效的办法，另一个控制成本的方法是缩减学习中心的面积，到第二季度，平均每个学习中心的面积已经从去年同期的800平方米，降为750平方米。为避免违约成本，只调整租约到期的教学点，比如今年到期的就有118个学习中心。从前两个季度的财报来看，今年每股收益有望较去年翻3倍。

　　卢韶华 学大教育CFO

　　今年最关注哪些宏观经济指标？

　　首先是CPI，其次是道琼斯指数和纳斯达克[微博]指数。

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