云管理领航有道 金蝶步入大复苏期

美国医改政策引发共和党投票反对拨款，政府部门已连日局部停开，继而激发财政悬崖问题，政治影响经济大势于此表露无遗，短期其他国际市场已处被动，还幸港股表现尚算冷静，一直以其他主题股为过渡重点，而新一期则以中资科技股最为煞食，似已为整体局势作出明显分野。
　　政治问题亦不无好处，美国联储局官员就表示，有必要维持宽松货币政策以抵销当前政治僵局对经济造成的伤害，伯南克想退也退不来，最重是先解决政治争拗，万一处理不当，有分析员估计道指当以回落千点作出回应，而身在外围的香港股民，暂时只好将焦点集中放在中资股上，也是大智若愚。
　　中资科网股尽领风骚
　　中资科网股尽领风骚，早前已作适度回调的金蝶（0268）又再上力，随中国宏观经济形势及国内外竞争环境变化，将促使内地企业加快转型升级步伐，提升整体竞争力，企业内、企业间协同将逐步扩大。社交网路、移动互联网、及云计算3大新兴技术和传统IT服务融合，将成新一轮企业资讯化驱动力，「云管理」正为企业管理带来创新性变革，金蝶是这新兴行业的生产专才，未来得益可以相当庞大，趁上半年已成功转亏为盈的大好形势，未来股价重现勇势已是理所当然，目标3.2元。
　　金蝶优化已见成效
　　金蝶主业研发及销售中小企业ERP软件，近两年都处防守期，经去年削减约20%员工数量后，规模精简已见成效，之前集团较依靠外部渠道进行软件销售，令成本难减，最新则已将销售网点大减近半至62个，另再将人手大大减省，如今终可取得较大成果，上半年销售成本按年减近31%，净利润率较去年同期增28.2%，期内营业额按年降4.5%至约7.45亿元（人民币，下同），成功由去年同期亏损2.1亿元转盈861万元，成为重要转捩点。
　　基金不离不弃
　　近期科网股都见大升，网龙（0777）及金山软件（3888）等已独占鳌头，而金蝶则在今年步入大复苏周期，故应可同获基金热捧，例如富达基金就一路追货，在9月19日便以2.36港元增持490万股，令持股增至6.18%，另摩通、The Capital Group及邓普顿3大基金亦一直持货未退。
　　竞争力不断增强
　　集团年计盈利表现，相信是基金捉路的重要所依，2005至2010年间，金蝶盈利按年递增，由7,200万元增至2.72亿元，复合增长率高达30%。不过，从2011年开始，盈利又踏入周期回落，到去年更因业务结构重组而录1.4亿元亏损，股价亦由5.3港元高位打落深渊。
　　KIS软件大有前途
　　金蝶透过不断优化业务结构提升盈利能力，并实现长期可持续性增长，已成为云管理领航者，引领行业重新注入想象力。目前，金蝶已连续第九年被IDC评为中国中小企业管理软件市场占有率第一名。今年3月，公司完成新一代ERP软件K/3 Cloud在微软Windows Azure公布云平台的在线营运部署，建起内地首个能通过互联网使用并按需租赁的在线ERP系统，另亦推出K/3 Cloud V2.0产品，新增成本核算、合并报表、网上银行及移动销售等新增8大业务，支持制造业应用，预期今年KIS软件销售增速会与去年持平，毛利率可高达80%以上，另EAS软件销售也将保持平稳增长。
　　未来3年盈利料急增
　　目前金蝶的移动端办公软件每年对每台终端收取300至400元年费，未来将形成固定年度收入，符合公司长远战略目标。从长远看，移动端及云端业务将对原有企业ERP软件业务产生协同效应。预测金蝶今年可录1.1亿元盈利，明年更现78%增长至1.96亿元，2015年盈利再升36%至2.66亿元，短、中期目标3.2港元。