人民币对美元汇率连涨八年破6在即 外储遭蚕食

利率市场化下的货币基金之战正酣。进入十月，人民币像脱缰的野马加速升值，连续4次创新高，兑美元汇率一度逼近“5时代”。对此有分析师表示，对于持续低迷的航运业，人民币升值可谓雪上加霜。去年前三个季度，汇率升值曾造成中国远洋公司汇兑损失1.33亿。

　　近三个月 来，随着美元与日元不断贬值，以及当下美国联邦政府“停工”等事件影响，人民币汇率一直在“挣扎”中上升，加之以往的巨额外汇储备，以及借道不真实假贸易，而趁虚而入的热钱，目前人民币汇率正像一个热气球迅速膨胀。

　　正如知名财经评论者叶檀所言：类似于东南亚金融危机之前的格局逐渐形成，中国热钱增加，企业短期负债增加，社会融资总量增加，而企业盈利前景每况愈下。

　　那么，究竟人民币升值的原因是什么，升值压力会持续多久，是否会对中国金融稳定产生持续性的影响？但我们最关心的是，人民币升值，对包括金融、家电、运输等与人民币汇率直接相关的企业将产生什么冲击？一方面，进口原材料成本下降，但另一方面，企业出口能力受挫，而汇兑也会导致损失，升值是一把双面剑。

　　[原因]汇率破6在即

　　截至10月30日，从6.12、6.11、6.10、6.09到6.08，人民币对美元升值的行情可谓一路势如破竹。要破6了吗？眼看着5时代似乎近在咫尺，经济学家和分析师们大呼意外。

　　人民币升值的动力何在，这些动力能否持续，未来前景如何，人民币汇率的运行方向和格局又将如何演变？在当前适逢国内经济增速下降，系统性改革有望加速，而海外经济又面临变数之际，人民币汇率何去何从，中国经济能够承受不断升值的压力吗？

　　明年升值压力或缓解

　　美元贬值，我国经济基本面持续好转，人民币似乎有足够升值的理由。分析认为，美国就业数据的糟糕表现，使得市场预期美联储缩减QE的计划很可能拖延至明年第二季度，这也就意味着美元很难在短期内出现强势反弹，而低位盘整的可能性较大。因此，美元的疲软势必会导致人民币对美元的明显升值。

　　与此同时，中国经济则出现了较为明显的复苏。据国家统计局数据，今年第三季度中国经济增速回升至7.8%，前三季度增速为7.7%，好于7.5%的政府预期目标。同时，市场普遍预计，中国第四季度GDP增速仍将维持回升态势。与新兴市场相比，人民币资产被国际投资者视为“避风港”。

　　央行最近公布的外汇占款数据显示，跨境资金仍在大规模流入中国，这也加大了人民币进一步升值的压力。9月末，国内金融机构外汇占款余额升至27.52万亿元，新增外汇占款1264亿元，刷新了5月以来金融机构外汇占款增加额单月新高。而第三季度中国外汇储备激增1600多亿美元，至3.66万亿美元，远远超过市场预期。

　　在人民币对美元连创新高之后，年内的升值幅度已经达到2.4%。分析人士普遍认为，人民币对美元的升值趋势仍将持续，甚至有可能延续至明年第一季度。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东预计，年内人民币将会维持升值趋势，四季度即期汇率将在6.05-6.10区间内浮动，而国家政策层面目前应该不会出台涉及汇率的重大制度安排。进入明年，预计人民币大概率仍将维持缓慢升值势头，但双向波动压力将较今年更为明显，货币政策当局将会力求维持汇率保持有序稳定。

　　在中国外汇投资研究院院长谭雅玲看来，“人民币对美元已经连续升值了8年，其间大概只有半年时间是处于一个不太明显的贬值状态，而同时世界经济则经历了两轮上扬三轮下滑这样5个波段，人民币的升值已经不具有可持续性。”

　　兴业银行资深金融分析师蒋舒预计，随着明年美国国内局势的发展以及美国退出QE的进程开启，将有效拉升美元指数，有助于缓解人民币的升值压力。

　　人民币应发挥更大作用

　　“一种处于国际化进程中的货币不可能出现大幅贬值，所以人民币的升值从这个角度来讲是顺理成章的。”长江商学院副院长刘劲如此认为。

　　毕竟，人民币正值国际化加速通道上，上海自贸区铺路人民币国际化，RQFII试点扩至新加坡，中国央行与欧洲央行签署规模为3500亿元人民币(450亿欧元)的中欧双边本币互换协议，这是我国央行与全球第二大货币当局签订本币互换协议，香港建议取消人民币兑换上限等，这一切都在凸显出人民币国际地位的进一步增强。

　　中国经济能够承受不断升值的压力吗？人民币升值预期升温已引发外汇远期市场轩然大波。企业和银行纷纷抛售远期美元头寸，整个市场弥漫着恐慌的气氛。低端制造业企业的破产与倒闭时有发生；出口企业早已经开始怨声载道。

　　“当前人民币刚刚进入强势时代，作为全球主要交易货币，人民币自主发行的必要性和重要性意义很大。”在对外经贸大学金融学院院长丁志杰教授看来，金融改革应率先加快推进人民币汇率改革，转变对外开放模式，由出口和吸收外资为主转向进口和出口、吸收外资和对外投资并重，实行更加积极主动的开放战略。

　　丁志杰强调，如果国内利率市场化改革“单兵突进”，而不率先或同步推进人民币资本项目可兑换，打破人民币货币发行体制美元化的困局，那么即便在利率市场化的背景下，人民币利率和利差高企的局面也并不会改变，各项金融改革需循序渐进、协调配合。

　　“中国目前缺少系统的人民币国际化战略。如果能通过政治、外交等战略推动人民币走向世界，在升值前和升值过程中调整本国外汇储备结构，促使中国企业进出口贸易使用人民币结算，那么在人民币升值过程中就会减少负面影响，避免国家持有的外汇资产大幅贬值。”滕泰告诉时代周报记者。

　　在滕泰看来，只要决策者依照当时的决策背景采取了正确的财富战略，那么本国完全可以借助本币升值的机会崛起为财富大国，使本国国民长期获利。“如果中国再不尽快建立系统的国家财富战略，不仅国内目前积累起来的3.5万亿美元的外汇储备将继续被不断地蚕食，甚至中国的环境资源、劳动力资源、居民储蓄资源等还将通过金融这种隐蔽的方式持续流失。”