复星收购BHF为什么

在法兰克福的街头，古老的建筑比比皆是。不过，BHF的铭牌依然醒目——私人业务始于1854年，BHF并不掩饰对公司悠久历史的自豪。其位于博肯海默（Bockenheimer）大街10号的办公大楼，也成为法兰克福颇具代表性的地标性建筑之一。
　　在复星国际（00656.HK）收购BHF股权的消息传出后，BHF的名字再度成为媒体关注的热点。
　　BHF的历史——更为确切的说，应该是其前身法兰克福银行的历史，始于1854年。另一家后来与之合并的银行Berliner Handels Gesellschaft同样拥有悠久的历史，它创建于1856年。二者合并后，在1975年更名为BHF。
　　随后十几年间，BHF在西德的投资银行界声名渐起。从1999年到2004年，荷兰ING集团购买了其股权，并在2002年将其更名为ING BHF。2004年，ING BHF被一分为二，较大部分被私人银行Sal. Oppenheim.收入旗下，此后Sal. Oppenheim.又被德意志银行收购，BHF再度易主。
　　BHF旗下公司主要有众多，其中，BHF-BANK International S.A. 成立于30多年前，公司位于卢森堡，业务主要是利率和货币风险管理。位于瑞士的BHF-BANK Ltd.则专注于投资组合咨询和管理服务。BHF Trust Management 则为私人客户和信托提供证券投资组合管理服务。此外，BHF还拥有Frankfurt Family Office GmbH 和FRANKFURT-TRUST Investment GmbH两家子公司。
　　由于私人银行客户群体较为高端，私人银行往往会根据客户要求提供特殊服务，也可通过设立离岸公司、家族信托基金等方式为顾客节省税务和金融交易成本。因此，私人银行服务往往结合了信托、投资、银行、税务咨询等多种金融服务。BHF的业务也是如此，其业务范围从证券、利率产品、货币、研究等基础产品扩展开，其针对超高净值客户的“家庭办公室”更是打出“一站式”服务的广告。
　　虽然大股东频繁更换，BHF的表现仍十分优异。在德国商业日报Handelsblatt的年度评选中，BHF已经连续八年蝉联德语区资产组合管理者的榜首。这份评选囊括了卢森堡、德国、瑞士、奥地利等诸多德语国家的350家资产组合管理者，评选不仅会对投资组合进行审视，更会向高净值客户和专业评委征询意见。
　　对于一家面向高净值客户的私人银行来说，要在诸多竞争者中脱颖而出并不容易。因为不少来自东欧、俄罗斯的客户，还是更青睐因匿名和隐私保护而闻名于世的瑞士。也有不少高净值客户喜欢南太平洋的避税天堂。BHF身处德国，是金融信息披露监管最为严格的国家之一，税率也不见优势。而且，随着瑞银这样的大银行也加大私人银行领域竞争力度，BHF的优势正在逐渐丧失。
　　2013年上半年，BHF的税前收入为410万欧元，较之2012年的税前收入3120万欧元大幅回落，BHF给出的解释是，因为公司专注核心业务，处理了部分资产，因此，业绩回落并没有可比性。而且，投资者应该注意到，公司负债和核心资产比率正在变得更为健康。
　　目前，惠誉对BHF的短期评级为F3 ；长期评级为BBB-，展望为负面。
　　对于收购BHF，复星国际表示，公司对金融服务行业的长期发展持乐观态度。参与此收购进一步丰富了公司的个性化金融产品及服务，增强了综合金融能力。
　　这次投资也是复星在欧洲的金融投资重要战略部署。BHF第一大股东KBG另外拥有的Kleiwort Benson银行同样是一家拥有悠久历史的英国老牌私人银行。BHF所在的法兰克福和Kleiwort Benson所在的伦敦分别是欧洲的两大金融中心。复星称将利用两家银行目前在欧洲富豪及家族企业中的圈层资源，推动公司在欧洲投资业务平台和网络建设。
　　当然，对BHF来说，这也是一件好事。毕竟，新股东的加入，可以为其打开一扇通往中国的大门。■