借助区域集优票据 服务中小企业发展

业内专家认为，债务资本市场的创新和发展，能够为小微企业提供可持续的、市场化的融资渠道，对于缓解我国中小企业融资难问题具有重要意义。区域集优票据的推出，将有望助力中小企业直接债务融资市场持续健康发展。

　　2011年10月27日，中国银行间市场交易商协会正式接受广东佛山、山东潍坊两地中小企业区域集优票据(以下简称区域集优票据)的发行注册，注册金额5.39亿元，11家中小企业将借助金融创新进入债务资本市场。

　　区域集优票据是指一定区域内具有核心技术、产品具有良好市场前景的中小非金融企业，通过政府专项风险缓释措施的支持，在银行间债券市场发行的债务融资工具。作为金融市场支持小微企业融资的一种新方式，区域集优票据将依托地方政府资源，整合市场中介机构专业优势，建立贯穿注册发行至后续管理各环节的风险分散分担机制，达到“以政府专业部门的力量遴选企业、以政府和社会的力量缓释风险、以市场的力量配置资源，实现长期可持续发展”的积极效果。

　　几年来，中国银行间市场交易商协会在人民银行的正确指导下，积极贯彻落实党中央国务院关于支持中小企业发展的政策精神，有序开展中小企业直接债务融资产品创新和基础设施建设，不断拓宽中小企业直接债务融资渠道。数据显示，截至2011年10月27日，已有166家中小企业发行中小企业集合票据、短期融资券等直接债务融资产品，累计筹集资金超过100亿元。区域集优票据的推出，是交易商协会根据小微企业资金需求特点和自身资信水平，以落实风险缓释措施、健全风险分散分担体系为着力点，通过有效发挥政府引导与市场机制的作用，深入推动中小企业市场化融资可持续发展的重要举措。

　　业内专家认为，债务资本市场的创新和发展，能够为小微企业提供可持续的、市场化的融资渠道，对于缓解我国中小企业融资难问题具有重要意义。区域集优票据的推出，将有望从以下四个方面助力中小企业直接债务融资市场持续健康发展。

　　首先，设立政府专项风险缓释措施，进一步拓宽小微企业直接债务融资渠道。政府有关部门按照市场化原则设立专项风险缓释措施，并与主承销商、信用增进机构等通过合同明确约定具体管理方式。专项风险缓释措施在市场监督下合法合规运作，形成有效的风险分散分担机制，帮助区域内优质中小企业实现资本市场融资。同时，区域集优票据模式所传导的鼓励创新理念，将促进市场主体依托政府专项风险缓释措施，不断开展信用增进结构和风险缓释机制创新，进一步拓宽小微企业直接债务融资渠道。

　　其次，准确理解和把握国家政策导向，规范小微企业经营行为。地方政府有关部门在企业的遴选、推荐和后续管理中发挥更加积极的作用，促进区域集优票据项目参与各方按照国家政策要求，遴选、推荐和培育国家重点支持产业的小微企业发行区域集优票据，引导小微企业依法开展业务运营活动，确保发行企业规范使用募集资金，推进地方经济健康发展。

　　再次，健全风险监测预警机制，防范债务资本市场风险。区域集优票据存续期间，地方政府有关部门通过发挥政策、资源优势，完成协调统筹职能，保障当地直接债务融资市场健康有序发展；信用增进机构、主承销商等市场机构跟踪监测发行企业状况，督促信息披露行为，提高发行企业的信息透明度，并对偿债履约能力进行持续动态管理。政府专业部门和市场机构的有效结合，将对防范小微企业债务融资风险发挥更加积极的作用。

　　最后，培育良好区域金融生态，增强小微企业直接债务融资的可持续性。区域集优融资框架下，政府有关部门积极加强当地金融生态和市场信用体系建设，主承销商、信用增进机构等中介组织提供全方位、差异化的专业金融服务，进一步优化的遴选、注册、发行和后续管理机制也将促使小微企业增强还本付息的诚信意识和市场化理念。

　　记者了解到，为了进一步拓宽中小企业直接债务融资渠道，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，中国银行间市场交易商协会还组织市场成员制定了《银行间债券市场中小非金融企业区域集优票据业务规程(试行)》并于日前发布施行。银行间市场交易商协会相关负责人表示，将认真贯彻落实党中央国务院关于支持中小企业发展的一系列方针政策，坚持市场化运作理念，继续依托广大市场成员，鼓励、引导市场创新，防范市场风险，为小微企业发展和市场融资提供优质服务，为保持我国经济平稳较快发展作出更大贡献。来源金融时报)