MF破产带给中国公司的三大警示

MF是全球近70家交易所的清算会员。据了解，有中国内地的期货公司香港分支机构选择了MF作为其二级代理“上家”机构，具体会造成多大损失目前还是未知数。

山东财经大学会计学院副教授黄彤认为，MF的破产警示中国公司，售后回购交易的准则规定和执行应做到实质重于形式。在确定售后回购业务的会计处理及披露方式时，应当以真实反映金融资产转移业务的性质和风险原则为指导，而不能仅仅根据交易的法律形式甚至主观意图做出判定和选择。根据我国现行《企业会计准则第23号-金融资产转移》，在附回购协议的金融资产出售中，回购资产与售出的金融资产相同或实质上相同、回购价格固定或是原售价加上合理回报的，如采用买断式回购、质押式回购交易卖出债券等，转出方不应当终止确认转出的金融资产，而应作为融资活动处理。

“内部控制制度的关键在于执行。这是MF破产带来的第二个警示。”黄彤表示，美国金融业的内部控制制度经过长期的发展，已经形成了一套成熟的标准体系。但MF的破产正说明，执行不力的内部控制是毫无用处的。当前，我国也已经建立起一套比较完善的内部控制规范体系，包括《企业内部控制基本规范》及《企业内部控制配套指引》。金融业还有《保险公司风险管理指引（试行）》、《商业银行操作风险管理指引》、《证券公司风险控制指标管理办法》等等。但内部控制执行效果不佳。应建立和规范健全的内部控制措施，使内控真正发挥应有的作用。

黄彤指出，曼氏金融的净资产只有12亿美元左右，所持资产却高达400多亿美元，杠杆率近40倍。而次贷危机后美国银行业的平均杠杆率已降至10倍左右。

金融市场需要活力、但不需要过多的泡沫；金融市场可以有投机者，但不能没有监管者。杠杆融资要适度，杠杆比例过高时，公司将面临破产和低评级的额外风险，一旦出现新的现金需求，很可能导致资金链条断裂，这是MF带来的第三个警示。