湘鄂情，光棍节里别恋移情

两年前的光棍节（11月11日），湘鄂情以18.9元的发行价在深圳中小板成功募资8.85亿元，其中超募资金高达4.25亿元。这是继国营老字号全聚德上市后，首家上市的民营餐饮企业。这次上市，也让孟凯这个武汉小子四张桌面4万元家底与湖南娇妻白手起家的故事为人所知。
每段婚姻起始都是一段蜜月。以第4届胡润餐饮富豪榜统计，湘鄂情董事长孟凯以26亿元身家排在味千拉面的潘蔚和刚当上明星婆婆的俏江南张兰之后位列探花；对于投资者，湘鄂情在上市次年3月的首次分红，每10股税前派2.85元也算令人满意。毕竟你在2009年还号称营收7.4亿，利润1.1亿元呢。比起A股市场那一百余家十年不曾分红的铁公鸡，孟家甜羹糖水落得足。
然而，仅仅在上市敲钟过后78天，在河南信阳一个叫高梁店乡的地界，一场悄无声息的移情别恋已然上演，直至两年后又一个“光棍节”到来之际大白于天下。
11月初的北京金博会上，一份“湘鄂情信托计划”引来媒体调查，终使得一个成立于2010年1月28日也即前文所指距湘鄂情上市仅78天后成立的公司——鑫凯矿业露出真身。
其实这份信托计划并不复杂，就是小孟以其所持湘鄂情5000万限售股质押作资本杠杆，募集3亿资本投入老孟——其父亲大人名下注册资本600万元的矿业公司。
原本这种事情不值大惊小怪。整个中国股票市场73家涉矿企业，无论是从事服装的江苏舜天还是干地产的天伦置业，哪家不是风生水起，或许湘鄂情就此就成了“第74家房客”了呢。
奇就奇在湘鄂情对于此事从未声张，在“但凡涉矿，鸡犬升天”的今天颇为另类。更奇怪的是，媒体至信阳调查后发现，所谓的矿业买卖其实是一个五口铁矿仅开了一口半，每日产出100吨-150吨的贫矿。先不说铁矿现价已跌三成的现实，光是信托书中承言用深圳湘鄂情投资有限公司——该公司作为孟氏另一持股平台在上市后唯一一次分红中获利1283万元——作为信托计划不可撤销连带责任保证一事，就让人疑窦丛生。押上一只下蛋母鸡，换来一筐看似打蔫的白菜，这笔买卖孟大厨意欲何为，难道只是想让限售股提前解放发挥作用？
看来，孟凯对旗下公司股价很有些信心，因为一旦质押股票市值连续3个交易日低于信托募集资金140%时，他必须追加现金。事实上从9月份至今，湘鄂情股价从17.5元的均线已悄然升至19.5元。
不过，鉴于整个信托计划长达24个月，短时股价表现未必说明什么，真正的问题还在于湘鄂情目前的盈利状况。
早在2010年，公司上市没多久就上演了变脸术——2010年公司以净利润减少至5800万元，每股收益下降42%至0.29元为名，提出不分红且不进行资本公积金转增股本。你上市前不是引经据典说整个市场年成长介于6%至10%，而你的毛利率达64.3%，言下之意较那个卖鸭子的老大哥还高出近十个百分点吗？
2011年三季报更是显示，公司账上现金较去年同期缩水50%至3.26亿元，而负债则同比增长115.5%至4.2亿元。
一方面是主业节节败退，一方面是孟大厨不务正业，在没有任何公告的情况下，将限售股提前通过信托计划曲折变现，而这笔信托资金是否真正投入炒矿也不得而知。对湘鄂情的投资者来说，这是一场被动参与、风险极大的赌局。
不悦的还有孟凯的那班同行——俏江南、顺峰、广州酒家、净雅集团等。国内上市之途全部受挫，小南国跑去香港闯关只差临门一脚仍然铩羽而归。而中国证监会方面在回应餐饮企业上市难时明确表示，除了年利润5000万的门槛较难达到外，财务不透明、管理不规范是此类企业通病。湘鄂情事发，正应此道。
不好的消息陆续到来，在经历2006至2010年PE、VC持续关注投资后，中国餐饮企业已不再是资本界的宠儿。今年上半年，仅唐宫中国获得恩泽，金额600万美元，较之前5年单笔平均投资2134万美元，已是天壤之别。