日本经济长期停滞之谜

对于日本经济长期低迷的原因和背景，长期以来比较一致的看法将其归结为：1980年代后期的日元大幅升值是导火索，其后1990年代频繁和大规模凯恩斯型财政刺激效率低下，2000年代开始结构改革后金融货币政策配合不力，消极对应通缩。特别是进入21世纪后，通缩基本成为日本经济的代名词，即便在日本国内对于通缩的一般性理解几乎等同于经济萧条，或者说通缩便是日本经济萎靡不振的原因。

　　鉴于世俗经济学理论粗暴的将通缩和通胀都归结成单纯的货币现象，于是所有的注意力都朝向了金融货币政策在刺激经济上的宽松力度，因此日本央行也就顺理成章地扮演起经济低迷的首要战犯这一不光彩的角色。

　　但正如我们在本栏里多次提到的那样，日本经济的萎缩或者低迷实际上并没有世俗舆论所喧嚣的那么严重，所谓通缩在过去的20年里实际能观察到的次数很少，持续时间也很短，在过去20多年里，日本的物价现象其实是经济学上的Disinflation，而不是Deflation（通缩）。所以准确的说，日本经济在全球地位的相对下降，是由于其没能在全球性低通胀的潮流中受益，没有像其他发达国家那样实现适度的经济成长。而且日本央行的大规模宽松政策远比美联储甚至眼下的欧洲中央银行要来得奢华和持久，在这样一种情况下，依旧把原因归咎于子虚乌有的通缩显然是误区。

　　如果我们从长期视点来看日本经济的变化，会得到一个非常不同的构图。象征一国经济规模的统计数据来看日本GDP规模被中国超越也还仅仅一年。如果我们看年均名义国民收入规模结论也大致相同：在泡沫经济时期（1986－1990年），日本的年均名义国民收入大约为300万亿日元，而在所谓的“失去的十年”（1991-2000年）里这个数字实际上膨胀到了370万亿日元，即便在所谓的通缩成为日本经济代名词的21世纪最初的10年里（2001-2009年）其规模依旧有362万亿日元，约为28万亿人民币，而中国2009年的名义GDP是34万亿左右。

　　如果说外界对日本经济的认识有偏差的话，那么如何解释日本国内对日本经济低迷衰退的切肤之痛呢？他们习惯性地把通缩看作经济不振的元凶，包含了一个非常单纯的逻辑：通缩等同企业售价面临长期的下降压力，压迫了企业的收益空间，这导致工资水平长期面临下调压力，结果消费者收入水平下降从而进一步迫使企业降低售价，同时削减成本，于是经济运行进入通缩的恶性循环。这一理解简单易懂，也符合一般国民的生活体验：收入水平在下降。这正是一般舆论很轻松就和世俗经济评论家合流共同申讨通缩威胁的原因所在。

　　同样3个时期日本就业者名义收入的年均规模分别是：199万亿日元，266万亿日元，261万亿日元。所谓失去的10年基本属于夸张过度，事实是进入21世纪后，日本就业者的收入水平才出现下降，年均减少7万亿日元。但同时我们需要注意这个减少和日本劳动人口开始下降的时期也是重合的。而上面我们提到的年均名义国民收入规模在进入21世纪最初的10年里减少的规模为8万亿日元，这两个数字是如此的接近，一般而言人们完全可以将其理解为就业者的收入水平成为了通缩经济最大的象征性指标，而这一指标又被轻易的和失业率上升联系起来。但其实我们可以看到日本的失业率比其他发达国家要低很多，依旧保持在5%以下。而且日本失业率的上升是长期的倾向性变化，从2%以下到泡沫经济时期的3%以上再到21世纪的4%-5%，所以单纯认为经济不好的元凶是通缩，是央行宽松力度不够大的论断在这一点上立足也非常虚弱。

　　我们再看同时期的日本企业名义收入水平，分别为67万亿日元，72万亿日元，88万亿日元。也就是说在人们感慨自身收入水平下降，甚至日本经济和日本企业的国际竞争力不断没落的同时，日本企业依旧在长期的日元升值趋势中保持了增长的趋势。这个事实也说明宏观和微观两面日本经济停滞的现象都无法用通缩解释。日本的劳动人口目前大约占人口的一半，有6000万人多点，也就是说进入21世纪人均收入年均下降11万日元左右。同期日本企业收入年均增长16万亿日元，多了一倍多，这说明至少在分配方面存在严重的偏差。而当前的日本政府居然还在商讨通过提高消费税率来应对日益增加的财政压力，不得不说是本末倒置。

　　如果非要将日本的物价现象归结为通缩，那么最简单易懂的办法莫过于催升通胀，这也是日本朝野目前为什么会出现通胀目标论甚嚣尘上现象最直接的原因。但实际上从各种长期观察来看，通胀通缩从来都是经济供需局部或全面失衡现象而不是原因，也不可能是原因。无论是中国历史上的白鹿币，还是近代的恶性通胀，起点都不可能是货币发行，而是引发货币发行增长的政府需求（局部性通胀问题往往发生在某种物资在供求关系上的瓶颈或者价值链上的结构不合理），问题只是这种需求是通过什么渠道去满足和实现的。而日本的麻烦在于根本没有这种需求，甚至连货币需求都非常疲软，按照目前的体制，日本央行连货币发行量都没法自主控制，更别说通胀目标。它可以做的就是不断购买国债，而这里面的含义实际上远比理解通缩要来得容易。但如果我们把通缩作为起因，那么日本经济20多年来的表现背后依旧有太多不可解的谜。