分阶段破解中小企业以融资为主的发展问题

前　　言

　　与其说中小企业融资难，不如说中小企业求生存、谋发展难。探索中小企业融资的途径，是为帮助中小企业获得更多、更好、更平等的发展机会。中共中央总书记、国家主席胡锦涛前不久在第五届亚太经合组织人力资源部长级会议上提出：我们应该坚持社会公平正义，着力促进人人平等获得发展机会。个人尚需平等的发展机会，作为组织个体的企业，尤其是生存和发展境况差强人意，却对社会有重要功能和重大意义的中小企业，更需要平等的发展机会。

　　因此，中小企业融资的问题务必站在公正平等、全面协调、可持续发展的高度，并适当从公司理财的专业视角来审视。另外，可以根据中小企业不同的发展阶段，化繁为简，一级一级地分析解决。需要特别指出的是：（1）融资需求应该有新的理解方式。存在融资需求是因为中小企业在发展运营过程中短缺资金，假定按照既定发展运营模式是短缺1000万，对于中小企业来说，融集1000万的资金有相当大的难度，那可否考虑换种发展运营模式？革新后可能只短缺100万，显然，对于中小企业而言，融集100万要比融集1000万简单得多；（2）关注中小企业融资难的问题，应该关注包括“昨天、今天和明天”在内的整个过程。必须在切实了解导致融资需求的“昨天”的具体情况下，寻求“今天”的融资方式，尔后，还要关注资本融集后的处理方式即理财问题；（3）融资的概念应扩大化。融资中“资”，除了指资金，还可指技术，甚至其他一切能促进中小企业发展的要素，包括生产工具资本、劳力资本、智力资本、原材料资本、社会关注和支持资本等等。

　　只有深刻理解上述三方面，才能更好地解决融资指向的核心问题——促进企业平稳、健康、可持续发展。如果企业只为融资而融资，如果研究者只为帮助中小企业解决融资问题而研究，笔者以为这并非真正意义地融资和研究融资。试想，某中小企业在研究者研究成果的指导下、在政府及相关部门的帮助下，顺利筹措到一笔款项后，却不懂得规划运用，或不能在科学发展观中消化增值，那对于该企业，是反添利息、股息、分红等负担和压力；对于社会，是阻碍了资本价值最大化地创造。社会资本在一定时间一定范围内是有限的，一定的资本被融集到A企业，也意味着B企业的融资机会短缺，如果已经顺利融资的A企业不能有所作为或更好作为，既损害了B企业的融资需求机会，也当然损害了资本被有效利用以创造更大价值的机会。

　　人们耳熟能详的中小企业融资方式有很多，包括银行信贷、风险投资、担保公司、私募资金、互助基金、民间借贷等等，以及一些学者探索的新路径，比如“动产融资”（杨育谋，《动产融资：中小企业融资新路径》，国际融资杂志，2005年01月）。笔者以为，融资的渠道和方式固然急于探讨，但诸如“进一步更新观念，加大创新力度，突破瓶颈制约，推进体制改革”等提法偏于空谈，毕竟这些并非一朝一夕就能解决的。所谓体制、机制等问题更是错综复杂，不会轻易变动。所以，笔者将从更贴合实际、更有直接效用的角度研究以融资为核心的有关中小企业公正平等、全面协调、可持续发展的若干问题，以提供对应解决方法。

　　研究方法

　　历史分析、比较分析、定性与计量分析是研究常用的方法，笔者参考诸多论文后，决定主要采用马克思唯物辩证法中联系的、发展的和矛盾的观点来指导研究，尤其重点考虑到矛盾的特殊性，坚持具体问题具体分析。为此，笔者首先将中小企业具化为五个不同的发展阶段，在这些不同的发展阶段中，他们的融资需求、融资方式显然存在很大差异，这就为化解成不同解决方法提供了具象标本和现实依据。与时同时，各发展阶段之间是相互联系和统一发展的关系，前一阶段的发展境况和准备情况直接影响、制约着下一阶段的融资和发展问题。

　　发展阶段

　　1、创业期

　　万事开头难。在初期阶段，最难熬，也最易歇业。对于大多数中小企业而言，这个时候的资金用起来肯定捉襟见肘。但说最难熬，又并非只因为资金短缺。相反，即便有途径到银行等金融机构借贷或有其他渠道在民间借债，也不提倡这时出手，因为中小企业（本文中偏指制造型的）在刚刚起步时，最大的问题是生产订单和运营经验的缺乏。这个时期很可能要经历没有订单的漫漫黑夜与白天，即便有也是小单，盈利空间非常有限。在不能有效理财和缺乏理想投资渠道的阶段，如果融资借钱，单还本付息，就已经对中小企业求生存构成更大压力。
在前言中，笔者已经提到，“融资”并不一定特指融集货币资本，还可以是劳动力资本、生产工具资本、知识科技资本，甚至生产方式资本。尤其对于创业型的中小企业而言，这个时期的融资，更提倡就近融合其他意义的资本，创建一种主要以生产资料和劳动力为核心的集体制运营模式，通过集体的力量，互帮互助，合力发展。
在温州苍南龙港镇，有很多家庭小作坊，随着这些年的发展，也有一些发展得较好的企业脱颖而出，比如起家于龙港的均瑶集团。发展成大集团的小作坊毕竟有限，当地更常见的企业组织形态，仍是以中小企业为主，以及分布于各镇各村的家庭小作坊。在2008年下半年美国次贷危机席卷全球之际，这些企业不可避免集体进入了寒冬。欣慰的是，她们的生命力着实顽强，就跟小草一样，“野火烧不尽，春风吹又生”。这些包括无数家庭小作坊在内的中小企业，资金是有限的，可仍能抵御次贷寒流，不可谓不神奇。

　　而她们走的正是就近融合其他意义资本的路子——创建一种主要以生产资料和劳动力为核心的集体运营模式，笔者研究后曾将其概括为“既让马儿跑，又让马儿不吃草”①。她们或以村为单位，或数村联合，村落内或村落间的若干生产作坊，自发性地，或在村委的规划和协调下，组建村落生产联盟。所有在这个联盟区域工作的外来务工人员跟村落生产联盟签订劳务合同（或一年半载，或三两月，这个协议保证了劳动力可以在本联盟内按需流动，但又不能随意流出这个联盟区域）。村落生产联盟根据各组成单位的实际生产需要协调工人生产。工人按件计酬。

　　这既给各生产单位保障了劳力，同时减轻了各生产单位的固定劳力成本。如果某生产单位在该月内订单偏少，则相应地也会减少劳务费支出。而对于劳工来说，在流动中能够更好地保证劳动时间，保障劳动报酬。
劳动力成本解决了，生产还得解决。虽然各生产单位形式上大多是家庭小作坊，但若真的只是家庭小作坊，没能形成强大的生产能力，劳动力问题解决得再好也无益大生产需求的解决。这个时候，村落生产联盟又要发挥协调作用。村落生产联盟可以建造固定的、规模化的厂房，这个厂房内规划放置各生产单位自家的生产工具。此外，大厂房内还可以放置由联盟集体出钱购置的生产机器。若某家生产单位接到大的订单，它可以租用其它生产单位或联盟闲置的生产机器，从而低成本且高效地实现集约化生产。

　　这便是中小企业在不便和不宜融集货币资本时，融合生产工具、劳动力等资本以促进自身发展的创造性途径。

　　2、成长期

　　创业期内，是创业者心智的磨炼期，是中小企业主原始些许资本的积累期，是对行业规则慢慢熟知的学习期，也是订单和客户资源艰难挖掘的开拓期。当今这个时代，对于没有背景和靠山单纯由个体一步步创立的企业而言，一般需要经历一到两年这样的创业期，然后才能真正步入到正常化的成长阶段。

　　进入到成长期以后，需要建立或完善小厂房，需要招聘几名、十几名或几十名相对固定的员工，需要购置一般价格的生产机器和运输工具等。换言之，成长期是工厂化的运营阶段。从运营体系来看，仍只是涵盖销售和生产这两块。我们这里研究指向的中小企业大多为订单式生产，即销售和生产是联为一体的，有订单后才有生产，还没有到可以自由生产再通过门店或商场进行销售的阶段。随着国内外网络信息技术的进步，有较多中小企业通过阿里巴巴等公司构建的平台，通过网络洽谈并协定国内、国外的订单。

　　通过创业期的努力，创业家或称中小企业主这时有了些许积累。当然，最宝贵的积累还是订单来源和客户资源。在急需资金周转或在继续扩大生产时若资金吃紧，解决的办法通常有：

　　（１）亲戚或邻里的无偿和有偿借债
　　东部和中西部在亲戚、邻里间借债的方式上存在本质的区别，这跟区域间不同的商业氛围有关。在中西部，亲戚、邻里间借债一般因为医疗问题或子女教育等方面。比如开学了，家里好几个孩子上学，暂时缺几个现钱，所以问亲戚邻里借一借周转一下。这一般不算利息，今年春天借八百，明年春天还，也仍是八百，不管通货膨胀、紧缩或其他因素。这种借债纯粹是单向的帮忙，除非一方会考虑到未来某个时候也需要求助于对方，否则，这种方式并不能持久。

　　东部沿海各区的商业味相对浓厚，同亲戚乡里借钱是要算点小恩小费的，只是，这点小恩小费并不是按民间约定俗成的额度。如果所借数额不是特别大，在还的时候可能多还个一百两百意思一下。我们仍以温州龙港为例。温州民间借贷发达，我们稍后再谈。就说这个亲戚邻里一般的借债，他们也都是很愿意。只是需要一个理由，而最好的理由是借债人与亲戚邻里分享发家致富的新计划。有意思的是，被借者出借的动机是，“我出借让你先就这个致富计划实施起来，如果有成效，我紧接着复制你的致富计划。”所以这些地区，在额度不大的范围内，在有明确致富计划并愿和盘托出分享的情况下，向亲戚邻里筹集小资不是难事。

　　（２）利用发达的民间资本渠道筹集
　　并非每个地方的民间资本都发达，就当下中国而言，提到发达的民间资本，一般会想到温州。根据当地的史料记载，温州的民间借贷还由来已久。中国银监会温州监管分局张震宇等人对温州民间借贷有过较为详实的研究，将其划分为五个不同的发展阶段：分别是20世纪70年代末之前，这个时期温州绝大多数民间借贷也是不计利息的；第二阶段是从改革开放初期到80年代中期，这时逐渐计息，月息一般不到1%；第三个阶段是80年代中后期，这期间整个温州社会的信用处于困顿期，所以月息视金额、期限、缓急程度、双方交情、借款者以往信用等情况而定，月息一般从1%至4.5%不等；第四阶段主要指上世纪90年代，经过信用、质量等反思与调整后的温州，借贷规模有所萎缩，但也已经有数百亿元，月息重新回到1%以下；第五个阶段是从2004年开始，这个时期民间借贷逐渐演变为机构化，借贷的额度能够更大更便利，但风险也无疑加大了。②最近一段时间，温州民间借贷的月息又有上涨趋势，从2010年开春前后的1%，上升至1.2%、1.5%、2%不等。

　　中小企业进入成长期以后，如果当地具备民间资本借贷渠道，且相对发达、安全、合法的话，这不失为首次实力扩张所需资金的便捷、首选之路。

　　（３）向银行等机构抵押不动产借贷
　　步入到成长期的中小企业，稍有价值的不动产指较大型的生产机器、运输工具和厂房。据不完全调查，我们发现，这个阶段的厂房和住房是一体的，也就是将自家的房子腾出来用做厂房、库房。所以，这时如果通过银行进行不动产融资，就是需要出具房产证，将住房抵押借贷。

　　各区域对这种不动产抵押贷款的规定又有所不同，利息也高低有别。相对而言，中西部在这方面的政策是有进步的，之前较少有这种贷款方式，即便有，程序也很繁复。如今中西部一些地方为鼓励和支持当地产业的发展，鼓励人们用住房等不动产抵押。有政策了，办理方式也简洁了。可抵押数额也是数万、十数万至数十万不等，依房屋本身价值估定。

　　谨慎一些的中小企业主一般不愿或不敢将包括住房在内的不动产进行抵押。对于抗风险能力相对较弱的他们来说，这种谨慎也是值得肯定的。但中小企业主自从创业起，每走一步，都存在难以预料的危机和风险。所以在充分思量、周密规划的情况下，笔者鼓励有梦想、敢于大胆创业的中小企业主勇敢地走出每一步，哪怕有一定风险。从另一个层面来看，不动产放着不用，由于老损、折旧等原因其价值要在无形中流失，与其白白流失，不如充分发挥，进行抵押贷款，帮助企业顺利发展，创造价值。这本身也是不动产转化成资本再创价值的方式。

　　（４）通过整条生产链协力帮助周转
　　我们知道，除了中粮这样的集团外（即便中粮集团，也有价值链中的某些点下放），大企业一般不经营整条价值链，而是有很多供应商、代理商等。中小企业呢，同样并非一家经营整条价值链，从原材料的简单加工到装饰配件的裁剪打磨，都有赖于其他中小企业的参与配合。这其中涉及到的加工费之类，可以逢年结清。随着资本规模的扩大和资金流动性的增强，以及总资产周转率和应收账款周转天数紧缩的要求，现在常见的操作是逢年过节进行结算。显然，逢年过节进行结算，无疑帮助中小企业缓解了资金周转的压力。

　　此外，在制造型的中小企业中，工人工资一般是计件制，一单做下来一般数天、十数天，资金不紧缺的情况下，一单做完了就要给工人结算工资。但也可以同工人商议在数单做完后，再进行结付。如果工人境况不太好的话，或者也可以协商着先结付一部分，以保证工人每个月的基本开销。工人中不凡通情达理者，只要企业主不是有意拖欠，协商晚付也是行得通的。这当然也能给资金周转困难的中小企业主以喘息之机。

　　除了在供应商和生产工人上协商周转外，还可以与客户协商。前面已经谈到，制造业中的中小企业一般是先从客户那接受订单，下单后打样，客户看样满意后，需提前拨付商定的货款才正式生产。预付货款的成数当然是需要协商的，依彼此的交情或彼此资金的紧张程度而定。凡此，从理财的角度来看，属于控制现金流量，提高现金周转率。

　　中央财经大学会计学院吴育新等人提出，“融资问题追根到底还是中小企业自身的问题”③，建议加强应收应付款的管理，增加内源融资。这一建议与上述三途径是一脉相承的。此外，他们也还建议，要加强企业间的合作。

　　3、峰顶期

　　为什么说是峰顶，而不是顶峰？所谓一山还有一山高，企业的发展如同这个社会的发展一样，永远没有最大值，只能有若干个极大值，形象地说是峰顶。对于中小企业而言，发展的第一个峰顶一般可定义为迁入由政府牵头规划的工业园区。当中小企业有了自己的工业园区后，一般就是大的集团公司了，比如联想工业园、华为工业园、海尔工业园、正泰工业园。

　　工业园区是工业现代化和城市进程化的产物，亲切一点可以称之为工业小区，新潮一点可以称之为工业开发区。北京大学经济学院环境资源与发展经济系张辉等人以北京为样本，重点研究了全球价值链上北京产业升值的问题，他们在书中特意指出研究工业开发区的意义，认为很重要的立足点在于只有理解开发区的发展特点，才能一方面理解参与全球化分工对区域经济的促进作用；另一方面，也有益于从全球价值链分工体系角度搞清楚经济圈的经济景观特点。④中小企业主发展到峰顶期的时候，就应该考虑向工业园区靠拢了。

　　中小企业一旦进入工业园区这个特定的生态环境，必须了解和理解工业园区的定位及规划意义，还包括工业园区的管理模式、工业园区对入驻企业的扶持与支持力度等，只有对这些熟稔于胸，并将企业自身发展与工业园区规划目标融为一体，将企业自身发展与工业园区承载的地区发展使命联为一体，才能更好地融资融势，实现跨越式发展。

　　为此，中小企业应根据自身发展的需要，挑选合适的区域、合适的园区申请入驻。目前从东到西，从北到南，各地方政府都在规划工业园区或曰工业开发区：上海有漕河泾新兴技术开发区、闵行经济技术开发区、青浦经济开发区、嘉定工业区等；重庆有两江新区工业开发区、璧山工业区；北京有中关村科技园区、北京经济技术开发区、天竺出口加工区；广东有深圳高新技术产业开发区、广州经济开发区。如果单论狭义的工业区，广州、深圳可能更为发达，单就某些村落就能有数个，比如享誉中外的“中国第一村”深圳南岭就有龙山和百门前两个工业园。

　　中小企业选择合适的工业园区入驻以后，会发现园区内有较为完善的基础设施，有相对强大的产业配套能力；园区甚至可以根据入驻企业的实际需要提出公共服务平台；或者当地政府提供给入驻园区的中小企业一些返税返费的优惠补贴政策。如果将中小企业在困境中创造的“既让马儿跑，又让马儿不吃草”的运营模式称为“航船”式，那么，中小企业挺进工业园区的运营模式可称之为“巨轮”式。

　　进入工业园的中小企业，也意味着开销增多，成本上升，融资需求或更为迫切。除了之前谈到的一些方式外，有一种方式是相对适合在这个阶段使用的，那就是工业园区内的若干企业联合出资成立共同发展基金。当企业错落分布且没有统一的专门管理机构时，很难协调起共同的力量。进入工业区后，各企业间很可能就是生产链上下游的关系，这使得这些中小企业之间有同呼吸、共命运的感觉，或至少可以感到彼此的联系更紧密。这样的话，在专门统一管理委员会的协调下，各尽所能，联合出资成立共同发展基金便很成为可能。发展基金可以按相同的等份组合成立，也可以考虑到不同企业的实力问题按股份大小组合成立。在企业需要基金帮助的时候，等份合成的话是同等受益，股份合成则自然按股份大小排序受益。

　　４、转型期

　　过了第一个真正意义的峰顶期，中小企业将面临转型与升级的关卡。此前的发展，很大程度上依赖低成本优势，产品质量也还算可以，但与国际一流的管理运营理念与模式相差甚远，甚至还可能只是刚开始试着做一些品牌规划的动作。因此，中小企业发展到这个阶段后，存在产业转型和升级的诉求。

　　产业升级的过程本身就会有大量成本集聚上升，所以大部分企业，尤其是中小企业，非到万不得已并不会进行产业升级和产品更新换代。产业升级意味着要更换机器、培训工人、丰富产品附加值，还需要做调整组织架构、重新配置财务等等方方面面复杂的动作，加之产业升级对企业的好处并非立杆见影，企业主如果缺乏忧患意识和战略眼光，是不会轻易动产业升级的念头。

　　产业升级释意为产业结构的改善和产业素质与效率的提高。“古语说，穷则生变。理论上，每个阶段的发展瓶颈，都应该引起中小企业主的思考，从而尽早将产业升级列入议事日程。” ⑤值得提出的是，对于某些中小企业而言，甚至存在一个误解，认为产业升级就是品牌升级，所以每年也学着大的集团公司，投放大量的广告，策划系列的活动。结果广告、活动很可能被更多的广告和更有来头的活动淹没，而并没因此促进销售和影响力，反而出现了更大的融资缺口，企业很可能再次面临生死存亡的攸关境地。

　　除了产业升级外，企业融集各种有利资本谋发展的另一考虑方向是进行产业转移。中西部为吸引投资，会研究出台一些优惠的土地政策、税收政策等，这利于中小企业在转移后休养生息。不过，好的政策固然重要，可整体上，从配套设施到人才结构等，中西部一时半会儿还难跟上步伐。所以，相对有实力的中小企业可以进行部分产业转移，比如单只生产车间的转移。

　　对于中小企业来说，近年来他们抛开转型与升级，更多的想法是将资金投入到房地产等赚钱快、包袱轻的地方。不少传统的制造型中小企业，都使劲让自己有房地产这么一块或大或小的产业。稍有见地一些的中小企业主，在多产业发展的同时，还好知道不能抛弃企业最原始的产业根基。总之，要他们耗时、耗力、耗财、耗物地进行产业升级，中小企业很难真正去做。

　　政府部门在幕后经济学家的智力支持下，会更早替发展到这个程度的中小企业进行产业升级的打算。为本地区发展考虑，如果没有找到更强劲的发展引擎，中小企业尤其在本阶段的发展瓶颈会引起各地方政府对产业升级的重视。政府重视之后，加上切实行动，比如出台相应政策，鼓励低效能的企业引进人才和技术，改进工艺流程，减少不必要的损耗等，以帮助企业改善产业结构，提高产业效能。

　　当然产业升级不是一蹴而就的，需要全盘部署，步步为营，扎实推进。进行产业升级以谋求可持续发展，需要大笔资金，这个阶段的融资手段我们提出以下几点建议：

　　（１）中小企业投资理财
　　对于一般的个体自然人来说，很难每年创造更大价值以满足自己日益增长的物质文化需要，于是，日益兴盛的投资理财学广泛用于个人。同样的道理，对于中小企业来讲，在每年创造价值的同时，也可以考虑适当拿出一部分资金来进行投资。前述中小企业将资金投入到房地产上游、中游或下游就是理财的方向之一（从当前房地产业对人民生活、国家发展的制约角度来说，对这个方向笔者并不提倡，只作参考或启发）。此外，中小企业可以抽出一部分资金来长期持有一些有发展潜力的上市公司的债券或股票。中小企业通过投资理财也能进行战略融资，自我实现长远融资的需求。

　　（２）建立旗下财务公司
　　笔者以为，“中小企业相关部门的主管和经理应有总裁般的战略眼光，在全景与管窥、前瞻与反顾协同之力的激发引导下，将部门视为一个专业的公司” ⑥。比如宣传部门要视自己为一个文化传播公司，策划部门要视自己为一个广告制作公司，人力部门要视自己为一所企业大学，财务部门要视自己为一个专门的投资理财公司。
各部门在做好本部门自身业务的同时，可适当腾出手来出去闯荡闯荡。这种闯荡是有风险的，风险与收益总是一对孪生兄弟，风险越大，收益越高。不能因为有风险而拒绝创新发展模式。当然，适当的风险防范预案还是要有。财务部门以投资理财公司的标准自我要求，在实现部门独立创收的同时，也是为他日上市做好先期演练。

　　（3）补偿贸易迂回前进
　　此前，有团队在对项目进行头脑风暴时，提出大胆创想。譬如建楼，一般的视角，建楼前需要融资庞大资本。直接融资是很有难度的。但是，请继续思考下去。融集资本后，资金是用来做什么的呢？显然，有很大一笔是花在建筑材料上，比如钢筋、水泥、砖块，以及诸如太阳能隔热板幕墙等材料。倘若能融集到这些材料（也是资本之一），那所需融集的货币资本就会大大减少。而对于生产这些材料的公司来说，倘若需要他们拿出一笔钱，可能很难，但需要他们拿出公司产品，那谈起来就要容易得多，比如大楼建造起来后，可以以市场价为标准，将建成后的房屋按间、按套或按层根据每个公司拿出的材料的价值予以补偿。这应该也可以视为补偿贸易的一种。总之，在融集货币资本不能顺利完成时，补偿贸易能够迂回促成事物的发展，是转而融集其他意义资本的创意方式。

　　5、成熟期

　　历史有５年以上，工人在5000以下，年销售额在1亿以内，利润额在1000万以上，并能以上述标准至少持续三至五年发展下去的中小企业，一般认为是进入到成熟期了。对于成熟期的企业，已经具备一定实力和条件，在融资等涉关企业发展的重大问题上可以一定程度上向大型企业的操作方式靠拢，具体如下：

　　（１）收购兼并
　　并购发生前，需要融集庞大的货币资本，但并购成功后，则可以融合包括被购品牌、技术等在内的更多资源。所以企业热衷于此，比如吉利斥资18亿美元成功竞购沃尔沃。2008年下半年美国次贷危机席卷全球以来，国内的并购之声就不绝于耳。中小企业一般是被收购对象，为避免这种末路，主动出击通过并购迅速壮大自己，也是有雄心、有战略发展思想的中小企业主可以考虑的方向。

　　以品牌并购为例来分析。企业的本质是最大化的赢利，我们每个人都是企业的目标消费者，尤其对快消品行业中的中小企业来说。单一品牌几乎不可能将大众消费群体囊括，为了充分占领市场，企业有必要对市场进行细分，用不同的品牌去占领细分出来的不同市场。如果每个细分市场的子品牌都由企业自身去创立和开拓，这需要多大的人力、物力、财力和精力？所以，并购不失为重要的可选路径。

　　需要特别注意的是，如果把并购品牌比作“领养”，那么，要把“领养”变成“亲生”，确实很难，因为“核心技术差异”，因为“文化底蕴差异”，因为更何况中小企业本身就是被收购对象。往好的方向去想，企业收购一个品牌后，短期内企业整体的销售额会突飞猛进相对容易实现。但顾客不是傻瓜，过不了多久，顾客就会感觉到产品的差异。消费者感觉到产品差异的后果是什么呢？举个例子就清楚了——当年可口可乐一时兴起改变配方，结果销售锐减，以致于不得不向公众致歉并改回配方，才挽回巨大经济损失。大企业尚且避免不了这种危机，更何况于中小企业。但又并非完全不可能。“领养”变“亲生”，可以从两方面着手，一是收购品牌的同时，必须同时掌控品牌的“核心技术”；再一就是必须深入分析收购品牌之前的文化特色，并尽量建立与之相匹配的文化土壤。

　　当中小企业逐渐成熟时，或者自创品牌，或者自创品牌的同时收购品牌。从长远所需融资额度的角度来说，自创品牌相较于收购品牌而言，应该更大一些。从其他意义上来说，也有很多人支持自创品牌。自创品牌路漫长，很辛苦，但成熟后扎实、踏实。扎实、踏实是因为自创过程中一直追随的消费者可能已经把你的产品和品牌当作是他的附属物了。还拿可口可乐换配方的事儿说，你看，这件事出来之后，消费者不是选择抛弃它，没有弃之不顾，而是选择声讨可口可乐公司，并强烈要求可口可乐公司改回配方，这个时候你会发现，可口可乐这个产品，这个品牌，已经不是可口可乐公司的了，而是属于其忠实的消费者。

　　支持自创品牌，但并不反对收购，收购有收购的好处。笔者再三强调，收购不能只购品牌，还要注意掌握所购品牌的“核心技术”和熟悉它之前的“文化底蕴”。掌握“核心技术”，能够让收购者延续品牌产品的原滋原味；了解熟悉“文化底蕴”，能够让成功收购者以王者之态，伏获人心，赢取市场。

　　看准了并购对象，哪怕身为中小企业，也要敢于抓住机会及时出手。如果收购所需资本是庞大的，中小企业自身无力完成时，可以向国内外投资银行抛出橄榄枝。如何与投行进行无缝对接，如何与投行建立起紧密信任的关系，如何在保证双赢的情况下从投行手里稳健融资，是门独立的学问，笔者有兴趣与广大企业一道，以后专门研究和讨论。

　　此前注意到有经济届人士将并购看作是当下中国企业发展的主旋律。并购虽然有诸多诱人之处，但并不一定适合每家企业，尤其对中小企业来说，并购本就是一步险棋。所以，如果并购真要成为企业发展的主旋律，应该被点醒：“并购以后的局面难以想象。通过并购强大起来的企业，在移植组织的影响下，很可能丧失其原有的作风和内涵。数个膨胀起来的同质企业，易形成诸侯争霸的局面。若此，既影响经济平稳发展，也关系民生有序改善。”⑦

　　除了并购壮大企业之外，还有更健康的壮大形式。打个比方，一个人通过不断地吃东西使自己成为一个超级大胖子，达到1000公斤，很吓人了，这时它确实很“壮”，但可能容易生病，而且不灵活。但若能通过某种联系将周围的人有机地融合在一起，这样从外部看来，也是很“壮”，这样的壮，就不易发病，也灵活机动。这种联系有多种方式，比如通过产业链，或者产业集群等等。

　　（２）谋求上市
　　在笔者参与协助的有关上海与香港国际金融中心定位研究的课题中，课题组核心成员上海交通大学金融系潘英丽教授和沈思玮副教授提出，我国资本市场的建设应该有三项基本使命：一、促进国内金融发展，促进经济转型；二、促进国内资本走出去，寻求原材料以及产业地位。三、给中国资本提供一个较好的投资场所。因此，我国需“发展地区性金融市场与三板市场”⑧。

　　研究者发现，英国的资本市场主要有以下几个层次：全国性集中市场（主板市场，即伦敦证交所市场）；全国性的二板市场AIM（Alternative InvestmentMarket）；全国性的三板市场(即OFEX，未上市证券市场)；区域性市场。潘、沈两位学者认为海外区域资本市场发展对我们的启示是：全国性集中市场主要是为大型企业融资服务的；二板市场的上市标准要比集中市场低,同时还设计出几套不同的标准，由不同规模的企业自己选择适宜自己的标准进行上市融资；三板则基本上取消了上市的规模、盈利等条件，把市场监管的重点从企业上市控制转移到以充分信息披露为核心，以管理从业券商为主要手段,以会员制为主要形式，以券商自律为基础的监管模式。
从资本市场的角度来说，多个证券交易所或证券交易系统同时存在，有利于资本市场的竞争，有利于提高资本市场效率；从中小企业上市融资需求的角度来说，对于一板市场和二板市场，中小企业只有望板兴叹。三板市场降低了企业上市标准，中小企业可以努力朝这个方向迈进。目前，我国深圳证券交易所的中小板和上海证券交易所的创业板，一定程度上满足了中小企业上市融资的需求，但仍是杯水车薪。发展地区性金融市场的呼声越来越高涨。

　　不仅学界有这样的呼声，实业界也依稀存在类似见解。笔者前段时间查阅资料，发现浙江奥康集团董事长王振滔近几年也曾小心地向温州市政府提出过类似建议，畅想在温州建立区域性金融市场，允许温州当地企业在本土上市，让本土居民购买和消化本土上市企业的股票，这样既能帮助温企顺利融资做大做强，也能更好地管理温州数额庞大的民间资本。

　　笔者想呼吁的是，大型企业集团也好，中小企业也罢，上市融资都不能为“圈钱”而上市。企业不上市，作为一个组织实体，对员工、对地区、对国家有社会责任；企业上市后，作为一家上市公司，有更大的社会责任，因为还得对所融的资本负责，对投资者切身利益负责，对资本市场的稳定和健康发展负责。

　　（３）知识产权
　　中小企业进入到成熟期的一个关键特点是它应该有自己的专利、品牌等文化知识产权了。而随着市场的发展，知识产权可以通过文化产权交易所交易以融资。那什么是文化产权交易所，文化产权交易涉及哪些具体内容？我们必须首先了解清楚这个问题，才能熟悉它融资的过程和方式方法。以上海文化产权交易所为例，它定位为综合性文化产权交易服务机构，以各类文化产权的交易为核心，以文化物权、债权、股权、知识产权等各类文化产权为交易对象，直接目的是要为各类市场主体提供投融资服务，重点在于为文化产业投资、咨询、并购重组。据上海文化产权交易所负责人张天的介绍，所有符合国家相关规定、产权清晰、能成为文化产权标的物的各类文化产权都可以上市交易。相较于上海，深圳文化产权交易所的定位是：文化产权交易、文化产业投融资、文化企业孵化、文化产权登记托管等四类平台。此外，目前中国还有成都文化产权交易所，及有消息称年内将于北京建成的中国文化产权交易所。

　　人们一般对大企业更耳熟能详，而很少关注中小企业的成长。中小企业参与进入到文化产权交易所，既可以通过知识产权上市融资，也有利于机构投资者或参与投资的个人全面了解中小企业的来龙去脉及知识产权背后的意义，因为这是判断其往后能否升值的重要依据，就像买股票要先了解上市公司的成长史一样。投资者对中小企业长此以往的关注和了解，并伴随文化产权交易所各类文化产权产品的完善和补充，也将在瞄准投资利益的间隙，补补知识产权的课。

　　中小企业凭借知识产权参与文化产权交易所，还有利于吸引创投公司的眼球，并能有力促进创投公司的发展。创业投资即风险投资，是由职业金融家投入到以高科技或知识文化为基础的能迅速发展且有巨大竞争力的企业中的一种资本权益，随创业企业的迅速发展而获得资本增值的方式。中小企业过了飞速增长期进入平稳发展期时，创投通常选择以各种方式套现退出。创投公司也能通过文化产权交易所寻找更多、更好的投资标的，这无疑也为创投公司的更大发展提供了广阔的视野和舞台。在这个舞台和这种视野之下，中小企业也更容易成为创投公司注资的标的，继而能更好地实现融资需求。

　　（４）跨国理财
　　现在，不少中小企业也在多个国家开展业务。前面我们已经提到，“随着国内外网络信息技术的进步，有较多中小企业通过阿里巴巴等公司构建的平台，通过网络洽谈并协定国内、国外的订单。”所以，中小企业通过网络平台在国外开展业务变得很容易实现。当企业的对外贸易额仍然有限时，外汇汇率的变动对企业影响并不是很明显，一旦中小企业的外贸依存度达到一定高度时，必须密切关注外汇市场动向。因为外汇汇率的变化，不仅会使企业持有的外汇贬值或升值，而且也将对企业之后的对外贸易形势产生重大影响。所以，外贸依存度大的中小企业应有所重视并制订有效对策将损失降至最低。

　　“外汇问题也许是跨国财务中最重要、最复杂的难题。” ⑨应对这一难题可以重点关注远期交易的操作方式。MIT斯隆管理学院斯蒂芬 A. 罗斯等在所编著的《公司理财》一书中，将远期交易（forward trade）定义为：外汇买卖双方就未来交割的汇率达成协议，该汇率被称为远期汇率（forward exchange rate）。远期交易一般在未来12个月内完成交易。该书的作者已经阐述了远期市场存在的理由：可以使企业和个人在今天锁定未来的汇率，由此规避未来汇率变动的风险。风险小了，意味着资金能够相对稳定，由此也能减少不必要的融资需求。

　　整体建议

　　（一）树立长远观念，创业伊始便有意识积累信用

　　银行的三大功能是吸收存款、发放贷款、办理结算。发放贷款是银行的三大业务之一，所以不管是大企业也好，中小企业也罢，理论上融资的首选途径还是银行。但银行本身也是商业大家族的成员，商业的性质，注定了银行也要追逐商业利益。

　　相对中小企业而言，大企业有更强的抗风险能力，为了趋利避害，银行天然有拥抱大企业的激情。但从长远发展的角度来说，中小企业也是各大银行争相夺取的市场份额。“发展中小企业金融业务是银行在日益深化的金融体制改革和激烈的金融市场竞争环境下的战略选择，也是践行社会责任的重要内容。”⑩全国政协委员、上海浦发银行董事长吉晓辉认为，发展中小企业业务将是未来银行业重点竞争的领域之一。尤其是对中小银行而言，在竞争国家投资的大型项目方面并不具备优势，中小企业业务也成为不少中小银行的发展战略方向。

　　所以银行也有拥抱中小企业的欲望。只是中小企业需要有长远的谋划思路，创业伊始，便有意识积累信用。信用是可以累计叠加的，不停地借，准时地还，能为信用积分。所以初期，哪怕不需要借贷，也可以少量地以各种方式从银行借贷，或五千、或一万，借的量当然不能给企业求生存增添过重负担，少量、适量，目的只在于通过日积月累，为自己的信用加码，为他日需要通过银行借贷大额资金铺好路、搭好桥。或许有人会说，这只是一种融资借贷的手段，目的性太强，总觉欠妥。其实不然，其他的好处是，可以使人养成有借有还的好习惯，从而理解有借有还且及时还是再借再融更大额度资金的信誉基础；此外，通过长期的借与还的行为，这期间多少加深与银行工作人员的联系，并能促进相互了解，这也有利于同银行保持长期稳定的伙伴关系。

　　（二）加强学习观念，定期关注法规制度方针政策

　　这些年来，国家层面也逐渐形成了重视中小企业、支持中小企业发展的统一认识，毕竟中小企业对社会各方面的重要作用是有目共睹、不容忽视。比如2009年11月份国务院发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，意见明确各有关部门进一步营造有利于中小企业发展的良好环境，切实缓解中小企业融资困难，并要求加大对中小企业的财税扶持力度（来源：国家发展和改革委员会主管的中国中小企业杂志社网站）。国家政策出台后，各相关部门一般会出台贯彻政策的具体执行方法。跟踪了解本地区根据国家政策制订的具体方法，可以更好、更为及时地从中受益。

　　（三）深化合作观念，坚持协同作战促进互惠双赢

　　飞美工艺厂，位于中国礼品城之都，创办者敏锐把握市场机缘，响应国家政策及低碳环保时代的召唤，主推高品质的无纺布袋、高质量的可降解塑料袋及各类环保型的时尚包装袋，于2008年美国金融危机爆发之时正式成为广大中小企业群体中的一员，这可谓逆流而上。但毕竟起步晚，生不逢时，所以困难重重。几番思索和几经努力，创办者果断并顺利与当地几家中小企业结成友好互助体：在销售渠道上，联合出资，共担风险；在急震资金时，不计利息，互相周转；在接到大单后，一同生产，共享收益。两年后的今天，不仅很好地生存下来，而且发展势头强劲，并因此受到了客户企业的欢迎、尊重和信任。这种合作共赢的姿态，是企业在任何发展阶段都需具备的。

　　（四）强调理财观念，扩大视野平衡融资前后关系

　　融资是中小企业借力发展的手段不假，只是笔者最后想再次强调，企业中不能只为融资而融资。如果不考虑融资后有效的升值方式，那就是对资本、对社会的不负责。公司理财无疑处理所融资本的科学思路。当从理财的视角看融资的时候，就要考虑负债比率，考虑现金对利息的保障倍数，以及资本结构中短期负债和长期负债的比例关系。通过理财的手段，在合适的时候用合适的融资方式融集适宜的资金、技术或其他资本要素，以达到综合价值最大化为目标，既促进中小企业又好又快发展，又促进社会和谐进步。