三一重工的财务硬伤

国内最大的大型机械设备生产商三一重工目前陷入了企业资金管理危机中，根据企业最新通知将于今日举行股东大会。股东会议主要讨论《关于为子公司提供担保的议案》，三一重工已经重大的财务经济漩涡中，未来将考验三一重工的调整决策，在未来的路上该何去何从?
　　如原三一重工公告要为其子公司三一国际准备担保的100亿元,如今在股东大会审议的议案中修改为提供担保69亿元。但公告公布的资料显示,该公司财务状况十分恶化,截止2012年底,三一国际资产总额116亿元,负债102亿元,也就是说净资产仅仅只有14亿元,而2012年营业收入仅是32亿元,亏损 3585万元。但三一重工却要为之担保贷款69亿元。
　　这还不算令人惊讶的。在这份为子公司提供担保的议案中,还可看到三一重工要为旗下子公司----三一美国有限公司担保20亿元,可三一美国有限公司的注册资本却赫然标明仅仅有2美元。这家公司总资产9.26亿元,负债8.39亿元,2012年销售收入3.5亿元,净利润1818万元。其主营业务为在北美销售、生产工程机械产品,并经营相应维修服务、新产品试制、装配加工及配套设施等业务。一家年营业额仅为3.5亿元的公司为何需要高达20亿元的贷款?
　　根据三一重工2013年一季度季报,三一重工的负债总额急速攀升至424.8亿元,而持有现金总额却从2012年四季度的96亿元,急速下降至如今的63亿元。其中,流动负债总额更是高达241多亿元。也就是说,三一重工的巨额负债已经成为一个巨大负担。
　　在营业收入大幅下降的情况下,三一重工的应收帐款却比上季度急速攀升了50.3%,至225亿元;存货也高达108亿元;财务费用高达2.35亿元,比年报数据暴涨151.6%。
　　不夸张的说,除非经营困局能够扭转,否则三一将面临需偿清当期债务的巨大压力,为了摆脱当今的经营困境,除非采取特别的举措。
　　资本市场已经反映了三一重工的这种战略危局。截止6月26日收盘,三一重工股价为7.49元,相对其2011年4月22日刚除权时的高点19.95元已跌去62%。
　　事实上,三一重工走到今日这般田地早已在2112年报已出露端倪。三一重工2012年报在推迟了一个多月后,于4月27日与其2013年一季度季报同一天推出。此举遭到媒体的质疑,被指其利用季报"较好业绩"来掩盖淡化"难看"的年报。
　　在一些行业分析师看来,三一重工目前所遭遇到的困境与其包括三一集团近年来激进的发展策略密切相关。这些激进的发展计划,包括各种铺张的投资----这是三一重工如今陷入资金困境的最大原因之一。
　　关于三一重工的大规模投资,在其年报的投资事项中有所表露。根据其2012年年报,当年度其投资活动产生的现金流为-65亿元。事实上,最近几年三一重工的投资性现金流出一直很高,比如在2011年这一数字为-79亿元。
　　巨大的投资性现金流出反应了三一长期以来扩张性的巨额投资,这些巨额投资包括三一到处跑马圈地投建新的工业园。2012下半年,在资金形势已经非常紧张的情况下,10月28日,三一在江苏投建总投资30亿元,注册资本6亿元的如东工业园,据媒体报道,该项目"规划总面积1000余亩,主要生产建筑用塔式起重机和混凝土搅拌站,工程分两期建成。全部建成后,将创造5000个就业岗位,年产值突破100亿元"。
　　但在业内人士看来,三一在房地产开发及操盘经验方面,也属门外汉,"其占有大量资金,但真实业绩却令人生疑"。重庆容磁企业管理咨询有限公司董事长王雪松对三一涉足其他产业表现得很悲观,他认为,转型有可能意味着丢掉核心竞争力,"现在房地产调控仍在持续,进入地产业容易被套。"
　　本来三一的形势就不太妙,2010年开始又遇行业低谷,产能过盛,销售与业绩下滑(2012年业绩变脸就是结果)。但在2012年1月31日,三一重工宣布联合中信产业投资基金,斥资3.6亿欧元收购有大象之誉的德国工程机械企业普茨迈斯特的100%股权。由于收购需要注资整合,又消耗了大量资金。
　　除此之外,三一还在海外投建了数个生产基地。如在巴西投资建厂一直是三一重工宣称的领先于其他同类企业的先机所在。然而,《上海证券报》却报道称,三一重工在巴西购买的土地因为地质结构出现重大缺陷,至今无法完成施工建设。
　　上述种种因素导致三一重工所持有的现金越来越少。2012年一季报,其手持现金只有63亿元,而在2012年年末的时候,其现金流还有96亿元,也就是说,仅仅在一个季度内,三一重工手中所持现金就减少了33亿元。如果照此速度发展下去,那么到本年度的第三个季度末尾,其现金流就将枯竭。而实际上,三一重工还有128亿元的短期流动债务需要清偿。
　　三一重工在面对企业目前众多复杂而又头疼的问题，将该怎么样进行整合才能走出怪圈，企业管理漏洞怎么才能有效的进行规范化操作?这些都是值得考验的问题。