《孙子兵法》中的投资大智慧

它山之石可以攻玉。当下的中国投资界，人们更多习惯从国外资本市场上生发的经验、教训、思想中获得启迪，毕竟，人家资本市场建立比我们早了许多年，比我们经历了更多的风风雨雨。

　　然而，从更加广远的视野来看，作为一个早熟的民族，中国的古老智慧同样可以让我们汲取到丰富的营养，比如我们今天想聊的这部《孙子兵法》。

　　日本松下电器创始人松下幸之助说：“《孙子兵法》是天下第一神灵，我们必须顶礼膜拜，认真背诵，灵活运用，公司才能发达。”

　　商场如战场，认真翻看这部中国战争史上的奇葩、兵学圣典，不难发现，其中系统阐发的许多思想、规律、原则、方法，对我们在资本市场投资的启发借鉴意义历久弥新。

　　在这里，我们可以尝试将其做一个小小的转换：如果我们将《孙子兵法》中提到的战场看作是股市，敌人看作是市场中的交易对手，士兵、民众看作是手上的资本，战斗形势的动荡起伏看作是股价，两军对垒和战斗看作是买进、卖出与持有，战利品或者战功看作是股票及其所代表的企业的收益。

　　那么我们会发现，孙武子先生原来竟是投资界的大师，《孙子兵法》则俨然是资本市场的宝典。

　　何以见得呢？请看下文。

　　投资准备：极为严肃的课题

　　资本市场的投资，既易又难。

　　说它容易，是因为从形式来看，大体不过是买进、持有、卖出三个动作而已。说它难，是因为我们需要从政经大势、宏观趋势、资金流动、行业前景、企业财务与管理、公众心理等诸多角度、层面来审视思考，千头万绪、千变万化、错综复杂，真正做到战胜市场以赢得长期可持续收益谈何容易。

　　然而无论怎样，投资都是一个极为严肃的课题，不可儿戏。如果用战争类比资本市场，那么《孙子兵法》开篇明旨，早在数千年前就在严肃地提醒我们，“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”（《计篇》）

　　战争关乎国家的命运，是生死存亡的大事，具有绝大的风险性，不能有丝毫的马虎和懈怠。对于那些不能充分认识到风险性的人们，孙武子老先生强调，不能充分了解这种可能存在的巨大风险，就不算真正认识到背后潜藏的可能的巨大好处。“不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利也”（《作战篇》）。

　　凡是参与资本市场投资的人，几乎没有谁是不希望从中受益的，但是，很多人往往只看到了其中的赚钱效应，却很少考虑风险几何。然而，无数历史事实证明，如果不能够深刻认识到其中可能的风险并加以规避，那么成功将只是撞大运的赌博，而长此以往，最终的丢盔弃甲、损兵折将甚至血本无归从此一蹶不振都绝不是危言耸听。

　　正因如此，孙武子先生指出，在出兵之前，就要先充分考察敌我双方的五大基本要素谁更占据优势，以此来预判战争最后可能的趋势。这五大要素就是“一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法”（《计篇》）。

　　这五个要素类比于资本市场是什么呢？“道”，指的是你和自己手头资金的契合度；“天”，是你介入买卖的时机；“地”，是你选择的投资地域、领域；“将”，指的是你或者代替你支配资金的人是否具有一些必备的素质和品格；“法”，指的是你是否有自己的一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并坚定执行。

　　你手头的资金是否能充分为你所用？你介入买卖的时机是否合适？你选择的投资领域是否在你能力范围之内？你或者代理你掌舵资本流动的人，是否诚实、果敢、严谨而有智慧？你或者代你掌舵资本流动的人，是否有一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并有很强的执行力？

　　如果我们真的期待在资本市场上取胜，在启动大规模投资之前，是否也该做出如此全面、系统的战前准备呢？“凡此五者，将莫不闻，知之者胜，不知者不胜。……吾以此知胜负矣。”（《计篇》）

　　成本面前：“胜敌而益强”

　　无论是机构投资者还是个人投资者，无论是自有资金还是融来的资金，都是有成本的，特别是时间的成本。

　　什么是胜利呢？是用手头的资金投下去，获得的总收益超过总成本，从而让手头的资金不断地保值、增值。反之，如果我们不断地买进卖出而不考虑诸多资源的消耗，不考虑成本和风险，宝贵的资金就很可能被大量浪费进而消耗殆尽。

　　这同样是在战争中必须直面的问题。

　　孙武子先生指出，战争是需要耗费大量的人力、物力、财力等资源的，如果长期征战而得不到及时的补偿给养，会出现什么局面呢？“夫钝兵挫锐，屈力殚货，则诸侯乘其弊而起，虽有智者，不能善其后矣”。（《作战篇》）

　　怎么办？孙武子先生给我们出了这样一些很有价值的主意：

　　“故兵闻拙速，未睹巧之久也。夫兵久而国利者，未之有也。”（《作战篇》）我们不需要频繁地操作，没必要不断地买进卖出做无谓的消耗，每一笔操作都应该是在不损耗本金基础上获得更多收益，“故兵贵胜不贵久”。（《作战篇》）

　　“善用兵者，役不再籍，粮不三载。取用于国，因粮于敌，故军食可足也。”（《作战篇》）善于投资者，不需要持续不断地补充资本金，而更应该善于从投资对象那里不断赢取现金流，保持自己可以获得较高的权益资本收益率。“故智将务食于敌，食敌一钟，当吾二十钟……是谓胜敌而益强”。（《作战篇》）

　　只打最有把握的仗

　　“胜敌而益强”，关键还在“胜”字。怎么样才能不断取得实质意义的胜利呢？

　　孙武子先生那句大家耳熟能详的经典话语来了——“知彼知己者，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。”（《谋攻篇》）

　　无论是选择买进、卖出，还是持有，都需要全面深入了解投资的对象和我们自己的能力圈，否则，投资将更近于赌博，靠运气是无法持久获胜的。

　　孙武子先生又告诉我们，“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎？”（《计篇》）

　　在做任何一笔投资之前，都必须要提前谋划、反复考量、谋定而后动。即便这样，也不过是“得算多也”——让自己获胜的概率、把握大些，更何况考量不足甚至不考量就冒失操作呢？

　　还记得巴菲特曾反复强调的一个观点吗？投资的法则之一是永远不要赔钱，投资的法则之二是，永远不要忘了法则一。

　　要想取胜，一个关键原则在先求不败。

　　这方面，孙武子老先生讲得尤为精辟。“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”（《形篇》）

　　孙武子先生强调的是，首先的是保护好自己，轻易不出手，一定要只打最有把握的仗，要能够达到“自保而全胜”的效果。“故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”（《形篇》）

　　出手时机：“乱而取之”

　　轻易不出手，什么时候才是出手的良机呢？ 这一点，孙武子老先生在《孙子兵法》第一篇中便已经比较明确地告诉了我们。

　　“兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而扰之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。”（《计篇》）

　　这里面说了很多的“诡计”。可是，如果你细心品味会发现，这些“诡计”中，最有决定性意义的举措在于“乱而取之”，在于“强而避之”，在于“攻其无备，出其不意”。

　　孙武子先生告诉我们：市场最混乱、最低迷的时候，往往可能是最好的买进时机，而在市场最亢奋的时候，往往发出的可能是撤离的信号。

　　而其他的大部分动作，都意在扰乱对方阵脚，为最终的“乱而取之”做铺垫、设埋伏。

　　孙武子先生也是在借此告诉我们，情绪是投资最大的敌人，做投资的时候，不要为情绪、非理性所驱使去做事情，但可以利用市场的不稳定情绪去获得对自己有利的时机。

　　孙武子先生甚至还通过常山之蛇的例子提醒我们，该做怎样的仓位控制和资本合理配置：“故善用兵者，譬如率然。率然者，常山之蛇也，击其首则尾至，击其尾则首至，击其中则首尾俱至”。（《九地篇》）

      孙武子先生说，无论做怎样的实质性操作，都要独立思考、判断，不可人云亦云。正所谓“举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳”，（《形篇》）如果你对市场的判断和大家都是一样的，你看到的都是市场的共识，那你还怎么能够“攻其无备，出其不意”（《计篇》）呢？