客户信用分析模型

客户信用分析模型（Z计分模型、巴萨利模型等）
客户信用分析模型
客户信用分模型分为两类：预测模型和管理模型。预测模型用于预测客户前景，衡量客户破产的可能性，Z计分模型和巴萨利模型属于此类，两者都以预测客户破产的可能性为目标。

客户信用分析之预测模型－Z计分模型
信用评分法的基本思想是，财务指标反映了企业的信用状况，通过对企业主要财务指标的分析和模拟，可以预测企业破产的可能性，从而预测企业的信用风险。最初的Z计分模型由Altman在1968年构造。
其中：Z1主要适用于上市公司，Z2适用于非上市公司，Z3适用于非制造企业。
Z1＝1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + 0.999*X5
其中
X1 ＝（流动资产-流动负债）/资产总额
X2 ＝ 留存收益/资产总额
X3 ＝（利润总额+利息支出）/资产总额
X4 ＝ 权益市场值/负债总额
X5 ＝ 销售收入/总资产
一般地，Z值越低企业越有可能破产。如果企业的Z值大于2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较低。反之，若Z值小于1.81，则企业存在很大的破产风险。如果Z值处于两者之间，则企业的财务状况非常不稳定。
Z2＝0.717*Xl + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5
其中
X1 ＝（流动资产一流动负债）/资产总额
X2 ＝ 未分配利润/资产总额
X3 ＝（利润总额+利息支出）/资产总额
X4 ＝ 权益/负债总额
X5 ＝ 销售收入/总资产
Z3＝6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4
其中
X1 ＝（流动资产-流动负债）/资产总额
X2 ＝ 未分配利润/资产总额
X3 ＝（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/资产总额
X4 ＝ 所有者权益/负债总额
Altman认为，根据上述公式计算的Z值，如果Z小于1.23，风险很大；Z大于2.9风险较小。
还有一种Z计分模型，是对非上市公司进行分析的：
Z＝A+B+C+D+E
A＝税前利润/总负债
B＝税前利润/销售额
C＝营运资本/（总负债－递延税金）
D＝速动资产/营运资本
E＝速动资产/流动负债
上述公式对非上市公司非常适用，公司破产一般发生在该公司每一次打分出现负值后三年里。

客户信用分析之预测模型－巴萨利模型
巴萨利模型是后人在Z计分模型的基础上发展出来的，此模型以其发明者亚历山大.巴萨利（Alexander Barthory）的名字命名，此模型适用于所有行业，且不需要复杂的计算。其各项比率如下：
Z＝X1+X2+X3+X4+X5
其中
X1＝（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/流动负债
X2＝ 利润总额/（流动资产－流动负债）
X3＝ 所有者权益/流动负债
X4＝ 有形资产净值/负债总额
X5＝（流动资产－流动负债）/总资产
对各项比率考察重点如下：
X1是衡量公司业绩的工具，能精确计算出公司当前利润和短期优先债务的比值，也用于表示公司业绩。
X2是衡量公司营运资本的回报率。
X3是资本结构比率，自有资本与短期负债的对比关系，衡量股东权对短期负债的保障程度。
X4是衡量扣除无形资产后的净资产对债务的保障度。
X4是衡量流动性的指标，表示营运资本占总资产的比重。
巴萨利模型指标值高说明公司实力强，反之则弱。巴萨利模型是Z计分模型更普遍的应用，可在预测公司破产可能性同时，也能衡量公司实力大小。据统计，巴萨利模型的准确率可达百分之九十五（95%）。

客户信用分析之管理模型－营运资产分析模型
营运资产分析模型是企业进行信用分析的又一个重要模型，这个模型从1981年开始在国外开始广为应用，在计算客户信用额度方面具有很强的作用。
营运资产分析模型的计算过程主要分为三步：营运资产计算、资产负债表比率计算以及计算信用额度。
营运资产计算：
营运资产=（营运资本+净资产）/2
营运资本= 流动资产-流动负债
从这个公式可以看出，该模型在营运资产的计算上，不仅考虑了客户当前的偿债能力而且还考虑客户的净资产能力。用这两个方面的综合平均值来衡量客户风险具有很大的功效。因为从信用管理的角度来看，仅考虑客户的流动资产和流动负债情况，还不足以反映客户的真正资本实力，净资产是保障客户信用的另一个重要指标。
资产负债表比率计算：
营运资产模型考虑如下比率：
A流动比率=流动资产/流动负债
B速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
C短期债务净资产比率=流动负债/净资产
D债务净资产比率=负债总额/净资产
评估值＝A+B-C-D
A和B衡量公司的流动性；C和D衡量公司的资本结构。可以看到，评估值综合考虑了资产流动性和负债水平两个最能反映公司偿债能力的因素。评估值越大，说明公司的财务状况越好，风险越小。
计算信用额度
营运资产分析模型最大的贡献在于它提供了一个计算信用额度的思路：对于不同风险下的评估值，给于一个比例，按照比例和营运厂确定赊销额度。下表给出了不同评估之下对应的营运资产的不同比例：

评估值	风险程度	营运资产比例（%）
≤-4.6	高	0
-4.59—-3.9	高	2.5
-3.89—-3.2	高	5
-3.19—-2.5	较高	7.5
-2.49—-1.8	较高	10
-1.79—-1.1	较高	12.5
-1.09—-0.4	有限	15
-0.39—0.3	有限	17.5
0.31—1.0	有限	20
>1.0	低	25

从表中可以看出，评估值越小，信用风险越大，营运资产分析模型给与其越小的营运资产比例作为计算赊销额度的依据。由此可见，该模型使用的财务数据和比率并不复杂，直接在财务报表中都可获得，因此较为实用。
与Z计分模型和巴萨利模型相比，营运资产比较简单，易于操作，但它不能用来预测客户的破产可能性。在采用营运资产分析模型时应该注意以下两点：
1．根据营运资产模型得出的赊销额度只能作为信用管理人员决策的参考，而不能也不应严格按照模型的给出确定额度，因为一些影响信用风险的因素在模型中并没有得到体现。
2．营运资产百分比等级应该根据公司的销售政策和公司当前整体赊销水平不断进行调整。