【公司估值】独角兽公司，该怎么估值？

独角兽公司是投资界对于十亿美元以上估值、且创办时间较短的公司的称谓。
投资独角兽公司，过往参照的盈利、现金流、历史表现、可比公司等因素都不太适用。因为此类公司在初次被估值时，往往处于尚未实现盈利、市场历史较短、可比公司极少的成长阶段。但是，不是说这类公司就没办法进行估值了，可以从公司成立后的不同阶段着手。

初创期

初创期的独角曾公司多采用以用户数量为核心的“修正DEVA”和P/MAU估值法。
单纯“DEVA估值法”现在已很少被使用，其核心价值是指出了“用户价值。“修正DEVA”的核心仍是“用户价值”，但加人了“活跃用户”，在一定程度上修正了DEVA容易导致公司价值被高估的问题。
P/MAU（相对估值法）中，P为公司市值，MAU为公司用户的月活跃量。此估值方法几乎通用于所有公司，当然条件宽松的结果就是估值结果的严谨性不足。

发展期和成长期

发展和成长时期，公司在收入增长的同时仍会持续投入，导致难以获得较为稳定的盈利或是利润波动很大。因此，推荐P/GMV、EV/EBITDAT等估值方法。

P/GMV主要用于对电商网站进行估值分析时使用，公式较为复杂。
GMV=销售额+取消订单金额+拒收订单金额+退货订单金额

P/GMV估值法适用于不同运营模式的电商，可以对其业绩进行比较。比如，平台型电商阿里巴巴的盈利模式为收取交易佣金、年费、广告费；自营型电商京东商城的盈利模式为赚取进销差价。
EV/EBTTDA估值法反映了公司投资的市场价值和未来一年公司收益间的比例关系，目的是还原公司的真实收入流量。适用于科技类公司，这类公司的前期经营因受到持续投入的高额研发费用而亏损，但当研发的新技术和新产品诞生后，公司竞争力和现金流量会持续增加，公司市场价值也会增高。

成熟期

进入成熟期后，公司的盈利模式已基本稳定，PE、PEG、DCF、SOTP等估值方法具备可操作性。
使用PE可与其他公司进行横向比校。因为当PE基本稳定在某一区间后，其数据具备参考价值。

PEG估值法将公司的估值与业绩联系起来，体现公司具备很强的成长性

DCF估值法依赖公司具备稳定的盈利模式和业绩增速，以实现对公司未来现金流的预测。

SOTP估值法适用于公司的多元化布控阶段，选择合适的估值方法将公司同时经营的不同业务进行估值，再得出该多元化公司的总估值水平。