货币战争或蔓延至中国

原文刊发于华尔街日报中文网，作者：Nicholas Hastings

　　中国是否也将不得不加入货币战争？

　　在越来越多的国家加入货币战争的情况下，国际投资者应该考虑到这个问题。

　　从表面上看，中国不应该会被迫加入货币战争。

　　与其他全球主要经济体不同，中国经济增长的恢复能力强于预期。中国的出口增长已得到改善，国内需求也出现了增长。

　　本周早些时候公布的汇丰(HSBC)中国1月份制造业采购经理人预览指数表明，中国本月的制造业活动可能创出1年以来的最高水平。

　　因此，与其他竞争对手不一样，短期而言，中国并不存在为增强出口竞争力而故意让人民币贬值的压力。

　　未来一年中，中国的通货膨胀压力预计将逐渐加大，最高可能会从2012年的2.6%升至3.4%，因此更有可能出现的情况是，中国政府可能会希望通过允许人民币升值来抑制投入价格的上涨。

　　当然，近几个月以来，中国央行已经放松了此前对美元/人民币汇率的严格管制，该汇率2012年年中时接近6.40元，到今年早些时候，已跌至远低于6.22元的水平。

　　但在这种情况下，中国央行现在还会继续对人民币升值如此镇定么？

　　该行周五警告称，2013年流入中国的游资可能会增加。

　　由于许多国际投资者缺乏其他投资标的，中国央行的这种担忧并不令人意外。

　　例如，由于经济深陷通缩，日本正目前正执意推行货币宽松政策，这已导致日圆兑美元 贬值超过10%。

　　而英国经济去年第四季度出现的萎缩可能会促使英国央行(Bank of England)采取更多货币宽松措施，也会导致英镑进一步下跌。

　　再看欧元区，除了德国以外，其他几乎所有成员国都面临日益上升的衰退压力，这意味着，欧洲央行(European Central Bank)将不得不实施可能会进一步拖累欧元的政策。

　　美国的情况则是，该国经济的可持续性可能略好一些，但几乎没有理由预计美国联邦储备委员会(Federal Reserve)会很快采取能够提振美元的货币紧缩措施。

　　与此同时，有迹象显示中国经济增速回升的前景可能并没有那么光明。

　　尽管中国可能已经避免了很多人担心的经济硬着陆，但该国的经济增速更有可能维持在当前水平附近，而不太可能进一步加速。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)的经济学家们表示，由于到目前为止创造中国经济增长的都是公共开支项目，一直没有私人投资能够替代这些公共项目，这意味着，未来数个季度，中国国内生产总值(GDP)的增速将将徘徊在7.5%-8.5%附近。

　　中国的出口可能也没有看上去那么强劲。根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的一篇报道，分析师们认为，中国近期出口的大幅增长是受一些特殊因素的影响，香港航运业的管理人士预计，未来一年的情况并不景气。

　　由于出口占中国GDP的比重达25%，因此确保出口竞争力的重要性毋庸置疑。

　　中国央行可能也已开始表明，其不太能够接受人民币的进一步升值。

　　中国央行连续第二个交易日下调了香港的人民币兑美元参考价格，人民币兑美元也从近期的高点回落。

　　中国央行持续引导人民币走弱很可能暗示，中国也希望保护自身不受竞争性货币贬值的不利影响，货币战争将进一步蔓延。