梯形融资模式：科技型中小企业发展引擎

——成都高新区培育科技型中小企业的秘诀

　　创业板硅宝科技（300019）这家在成都高新区成长起来的企业，是高新区培育的一批科技型中小企业的代表。在成都高新区还有众多像硅宝科技这样的企业在孵化、孕育和成长。

　　“硅宝科技能走到今天，得益于成都高新区的大力扶持，尤其是高新区在融资方面支持和服务。”成都硅宝科技股份有限公司董事长秘书郭斌在接受本报记者采访时说。

　　郭斌所说的融资在科技型企业成长过程中发挥了重要作用，这也是为什么成都高新区上市企业数量约占成都市的一半，四川省有6家企业向证监会申报创业板资料，成都高新区就占4家的原因所在。

　　成都高新区培育科技型中小企业的秘诀之一，就是探索出了新型融资模式——“梯形融资模式”，该模式有效破解了科技型中小企业融资难这一世界性难题，推动了本土中小企业的发展，增强了区域经济的创新能力、内在活力和抗风险能力。

　　首创“梯形融资模式”

　　“梯形融资模式”的首创者是成都高新区发展策划局局长汤继强博士。在美国加州大学学习时，他经常去硅谷，感叹硅谷孕育科技型中小企业的能力，对美国硅谷银行、科技银行、风险投资、贷款机制、信用制度建设、征信体系等做了大量研究。回国后汤继强就任成都高新区经贸发展局副局长，接触了大量的中小企业。

　　“我发现，科技型企业特别是科技型中小企业发展都有一个共同的难题——融资难。成立3年之内的高科技中小企业最缺的就是现金流，很多企业夭折的主要原因也是现金流的断裂。我们如何从政府的视角，对科技型中小企业融资难问题加以破解，是我苦苦思考的。”汤继强有着政府官员、海外学者、高新区管理者的多重经历和身份，他称自己研究中小企业融资问题有着独特的视角和优势。

　　成都高新区有在孵科技型中小企业1500多家，并聚集了四川省近80％的高科技企业。汤继强按照科技型中小企业发展的生命周期，即：初创期—成长期—扩张期—成熟期，提出不同阶段的融资模式具有显著的不同特点。在科技型中小企业初创阶段，比其它类型的企业更需要政府扶持资金，由于大部分创业的企业家只拥有较少的资金，且此时企业尚未形成盈利能力，因此企业的创业资金需要政府扶持；当科技型中小企业进入成长阶段后，他们也在缓和地增加债务的使用量，资金来源主要靠风险投资；随着科技型中小企业进入扩张阶段后，他们使用债务融资的比例在增加，但总体债务比例并不高；当科技型中小企业进入成熟阶段后，他们能够进行股权融资，但是为了少支付股利，它们将更主要地使用内源性融资。

　　这样就形成了“内源融资＋政府扶持资金＋风险投资＋债权融资＋股权融资＋改制上市”的梯形融资模式。“企业在不同时期，如同在阶梯上一步一步地迈进，每一步都需要不同的融资策略，同时也需要政府创造不同的融资环境与途径。”汤继强说。

　　用一个简单的公式可以把“梯形融资模型”表述为：

　　初创期：内源融资＋政府扶持资金

　　成长期：吸引风险投资；

　　扩张期：债权融资比重上升；

　　成熟期：股权融资＋改制上市。

　　强调政府的作用

　　如果不是“5·12”强烈地震，王暾或许还在欧洲的校园里搞着他的物理研究、做着他的学者。从浙江大学到中科院再到美国康涅狄格大学，他是中美两国双博士；他在欧洲的科研机构攻读博士后，研究的专业是超冷原子和量子信息。

　　地震后他从欧洲回国，选择研究地震报警系统，在他看来，为国家解决实际问题比发表几篇学术论文更重要。他的研发团队和他的美幻科技公司就落户在成都高新区，老师、朋友筹集的120万元启动资金很快用完，在他最困难、并怀疑自己创业选择的时候，高新区伸出了援手，王暾无偿获得了高新区20万元资助，并获得15万元低息贷款。渡过难关的王暾研发团队目前已研发出地震报警系统并通过鉴定，成为中国首个民用地震报警系统，并填补了多项国内空白。他的科研成果正向产业化迈进，目前已有投资者看好他的企业，他的企业也很快会进入成长期。

　　在为中小企业提供融资服务的过程中，成都高新区打造了针对科技型企业的投融资增值服务平台——盈创动力，建立了规模达15亿元、可引导近50亿元投资的银科创业引导资金，构建了集天使投资、风险投资、债券融资、股权融资、上市融资为一体的融资体系，覆盖科技型企业从初创到成熟整个时期的多层次融资需求。

　　“通过盈创动力对各类资源的有效对接整合，搭建了机构与企业间的绿色通道，高效地解决了科技型企业的融资难题。”汤继强说。

　　据汤继强介绍，盈创动力投融资增值服务平台，创新性地将政府、企业与机构资源进行整合，有效解决了企业信息不对称及融资沟通成本高的问题；通过专业团队建立完整的企业数据库及海量数据分析，形成有效的项目筛选和培育机制；将电子信息技术与投融资服务相结合，通过物理空间的聚集与无限网络空间结合，使建设网上的金融超市成为现实，形成了银行、担保、保险、投资等相关机构的信息共享平台。

　　目前，已有近百家投融资机构与盈创动力达成战略合作伙伴关系，带来的投融资金额超过百亿元。债权融资方面，已累计帮助四川省科技型企业获得担保贷款20亿元；股权融资方面，吸引了深创投等20余家投资机构（投资管理机构）入驻，设立了总规模为15亿元的创业投资引导基金，提供投资资金规模超过100亿元。改制上市方面，累计帮助50余家科技型企业完成股份制改造，锁定了近100家企业进入上市后备库，目前成都高新区上市公司已达18家。

　　宏观层面仍有难题待解

　　“我从一些国家的统计数据中看到，中小企业创造约50％的GDP，创造90％以上的就业机会以及50％以上的技术发明。我国也不例外，中小企业是经济发展的稳定器、科技创新的促进器，尤其是科技型中小企业，具有建成周期短、决策机制灵活、管理成本低、能够适应市场多样性需求等特点。但目前我国科技型企业梯形融资模式在实践中仍存在问题。”汤继强举例说，比如，政策性金融的功能缺陷导致科技型企业初期资金匮乏；直接融资的高标准与风险投资体系的薄弱导致科技型企业融资手段单一；银行机构的信贷发放激励不足等等。

　　在谈到对我国科技型中小企业的政府融资策略时，汤继强建议：一是制定有利于科技型中小企业发展的税收政策，改变补贴模式，创新土地融资模式，提升企业资金积累能力；二是政府整合各类金融资源，引导金融资本的聚集，搭建融资平台与担保平台，减少融资的交易成本，并为初创期科技型企业直接提供政策性金融支持；三是提供各类公共服务，规范融资秩序，为科技型中小企业融资提供完善的融资环境。