三一激进销售引发财务后遗症

今天一早，时代周报刊发文为《创立三年成三一重工“欠款大户”采购约2亿欠款却超4亿
　　“经销商”三一晋湘诡异出世记》的深度文章，称三一重工应收账款暗藏玄机，财务风险愈发凸显，并揭露其“拖欠大户”三一晋湘与三一重工关系诡异，背后暗藏猫腻。
　　6月8日，三一重工(600031.SH)《澄清公告》提到：“2012年公司未直接向山西帅峰鹏混凝土发展有限公司销售泵车，系代理商山西三一晋湘工程机械有限公司向太原帅峰鹏公司陈荣先生销售46米泵车1台”。
　　“三一晋湘”已不是第一次进入我们的视野。翻阅三一重工历史年报，自2010年成立以来，三一晋湘一直是三一重工的“拖欠大户”。
　　“拖欠大户”三一晋湘
　　2012年三一重工年报显示:三一晋湘公司是三一重工“应收账款金额”第2名，金额为4.21亿元。2012年，三一重工对三一晋湘公司的销售为2.48亿元。
　　2011年，三一晋湘是三一重工“应收账款金额”第3名，3.11亿元。2011年的年报，三一重工称，其对三一晋湘的销售是6.43亿元。以此计算，占比高达48.37%。
　　2010年，三一晋湘成立。当年，三一重工向其销售8767万元。截至当年年底，应收账款为3780万元；应收账款占比为43.12%。
　　“拖款大户”三一晋湘拖款金额逐年上升，详见下图2010-2012三一重工对三一晋湘应收账款与销售额对比图：(数据来源于三一重工年报)
　　三一晋湘不仅是“拖欠大户”，而且被媒体爆出虚假销售。据《时代周报》早先的报道《三一重工被指虚增销售收入超4亿》指出，三一重工投资的子公司变成了虚假销售的蓄水池，三一晋湘就是其中之一。
　　据三一晋湘的前员工郭志伟说，“三一重工为了完成任务，让我们这些评审专干签订虚假订货合同，我名下挂了15台三一重工泵车的销售，具体操作是由三一重工张伟(微博)等人经办的，我只签了虚假进货合同。”郭还强调，
　　“公司下达了任务，为了支持公司完成任务，有时跟客户也签了虚假的。”
　　三一重工应收账款 暗藏玄机
　　前面提到，三一重工2012年年报显示，三一晋湘公司是三一重工“应收账款金额”第2名，金额高达4.21亿元。但是，2012年，三一重工对三一晋湘公司的销售，只有2.48亿元。应收账款占整个营业收入的169.76%，这意味着什么？
　　这意味着，即使2012年，三一重工从三一晋湘那里一分钱都没有收到；也还有1.73亿元的账款期限超过了1年。
　　但是，三一的2012年年报，又称，这4.21亿元应收账款的年限，是“1年以内”。如此矛盾，三一重工的年报是如何蒙混过关的?这中间暗藏什么样的玄机？相关专家表示，应收账款占用现金略多，是公司激进销售的体现。而三一重工将4.21亿元应收账款的年限标注为“1年以内”，实为掩盖其激进销售的弊端和财务风险。
　　同时，三一重工2012年年报界定：三一晋湘与“本集团”(三一重工集团，还是三一重工公司，不明确，年报中没有交代这个“常用词语释义”)是“非关联方”。而2011年三一重工的年报，要老实得多，直接写其与三一晋湘公司是“关联方”，三一晋湘是其经销商。
　　三一年报措辞的不断改变，是否在玩“文字把戏”？背后三一重工想掩盖什么，我们不得而知。
　　财务风险凸显港股募资之路或越走越远
　　据时代周报爆料，三一晋湘公司，是三一改变销售策略，将分公司变为销售商的一个典型。
　　三一晋湘公司前身是三一重工山西分公司，到2010年，三一重工的年报披露，其在三一晋湘公司里，持股45%。2012年的年报，三一重工在其中的持股比例降为19%。
　　2010年，为尽快实现三一集团千亿目标，三一重工山西分公司按照三一集团战略规划正式开始施行经销商制。三一晋湘就是其产物之一。改变销售模式后，三一重工整个公司，也埋下越来越危险的财务风险，这就具体体现在整个的应收账款方面。
　　2010年-2012年三年期间，三一的应收账款，占其营业收入的比例越来越大；而且，也远远超过了净利润。
　　三一应收账款逐年增加、现金流恶化压力之下，三一重工的再融资显得迫在眉睫。三一重工从2010年就开始筹划H股发行事宜，由于质量门、行贿门、关联交易门等问题频现，三一重工一直处于舆论的风口浪尖。近期又频繁爆出虚假销售、虚增收入达4.15亿元、946亿庞大负债、产品质量等问题并涉嫌不正当竞争，似乎三一港股募资之路越走越远。