盈余管理更是一种财报艺术

每逢季末，各大上市公司的CFO们就会忙得不亦乐乎。他们像魔术大师般将财报编制变为一种艺术，向投资者展示着公司的潜力。而盈余管理便是CFO们展现艺术的“秘籍”。

　　据《华尔街日报》数据显示，全美CFO中，每5个财务官中就有一人对公司财报做过手脚。

　　这一发现并不令人意外，“秘籍”的使用似乎已成为CFO们一个公开的秘密。

　　可以说，盈余管理现象在中外企业中普遍存在，但也有迹可循。北京大学光华管理学院副教授张然认为，想去甄别这其中的玄机，投资者和债权人不需要特别精深的会计知识就能辨别，纵向对比与横向对比能让人们对公司的猫腻一览无余。

　　比如，某电器业控股公司是一个连续三年亏损濒临退市的上市公司，2011年如果继续亏损，公司将面临退市风险。但最终，公司2011年的年报是盈利的。通过2011年年报数据与以往每年数据的对比可以发现，2009年和2010年的资产减值损失都在5.4亿元到5.6亿元，而2011年只有400万元，大概降低了90%。资产减值少，肯定提高了当年的利润，虽然不排除它在2011年的强势回暖，但如果横向与其主要竞争对手比较的话，其操纵的痕迹还是很明显的。

　　同时，电器行业2011年的整体状况并不理想，在这个大背景下，企业资产减值特别低的话，就会引起投资者和债权人的怀疑。

　　盈余管理是否是一种单纯的舞弊行为？答案是否定的。

　　一位上市公司CFO就表示，在合法利用财务准则的前提下，作为企业信息的加工者和披露者，企业有权选择会计政策和方法，有权变更会计估计，有权安排交易发生的时间和方式等，为企业谋取最大的利益。

　　张然告诉记者，盈余管理可能在做高利润的同时把企业的坏消息隐藏起来，如果这些信息累积到一定程度后爆发，就会对股票市场造成很严重的影响。一般这样操作过的公司其后三年业绩下滑会比较厉害，股价暴涨暴跌的风险也会加大。

　　上述CFO也认为，盈余管理降低了财报信息的可靠性，若投资者和债权人发现企业进行了不当的盈余管理，会影响企业声誉，给企业发展带来负面影响。

　　不过，任何事情都存在两面性。一家以电器起家的上市公司CFO表示，盈余管理会在一定程度上降低企业契约成本，可以使管理者灵活地面对突发事件，较好克服契约的不完全性和刚性，提高企业价值。此外，盈余管理还有激励经营者和向市场传递利好消息，达到消除不利影响、稳定股价的目的。

　　对此，张然也很认同：“如果管理者对企业长期业绩看好，在短期业绩下滑的情况下，为了给投资者传递正面的消息，利用适当的盈余管理使短期业绩向好。

　　这种盈余管理并非不好，也是管理者对企业长期信心的展示。另外，CFO属于企业高管，对企业未来的发展以及业绩会把握得相对清晰，适当的盈余管理对企业会有帮助。而投资者也同样希望从财报中看出企业的未来。”看来，盈余管理这种艺术无所谓好坏，关键在于其是否损害了相关者的利益，是否严重影响到信息可靠性，是否误导了信息使用者的决策，最重要的是，是否违反了我国法律和会计制度等。